国家开发银行在国内发行的美元金融债券，填补了我国资本市场的空白——开辟外汇投资新渠道

第6版(国民经济)
专栏：经济时评

　　国家开发银行在国内发行的美元金融债券，填补了我国资本市场的空白——
　　开辟外汇投资新渠道
　　富子梅
　　9月19日，首只境内5年期美元债券由国家开发银行成功竞价发行。经过承销团成员竞价投标，确定票面利率为3.65％。这只债券除了币种是外币，债券的发行人和投资人都是国内金融机构。业内人士指出，在国内首发美元金融债券是一次有益的探索和创新，填补了我国资本市场的空白，为企业调整外债结构，置换高成本外债创造了条件。
　　本期债券的发行恰逢其时。目前国内企业和个人的外汇投资渠道有限，一般只能存在银行。上半年我国外汇储备已达3465亿美元，金融机构各项外汇存款余额8月末为1495亿美元。各大银行均有30％—50％的外汇资金用于境外的债券投资，使得外汇资金没有在国内发挥出应有的作用。此次开行在境内发行美元债券适应了巨大的潜在市场需求，为充裕的外汇资金开辟了新的投资渠道。同时，大部分国内金融机构不能投资境外债券，缺乏直接的外汇投资工具，外汇资金如果直接存放银行则收益较差，如果作为结构性存款又要承担较大的利率和汇率风险。本次开行发行的美元金融债券，风险较小而且收益稳定，5亿美元的发行量受到40家银行间市场具有外汇业务经营资格的中资金融机构的追捧，成为一个抢手的投资品种。
　　发行债券的主体令投资者放心。近年来，开行加强贷款管理和风险控制，不良贷款率逐年下降。2003年上半年，按五级分类的不良贷款率仅为1％，在国内同业处于先进水平。开行是国内信用等级最高的金融机构，在境内银行间市场累计发行了超过13000亿元的人民币金融债券，曾分别于1996年、1997年和1999年发行过三笔外债，合计发行金额12亿美元。凭借准主权的信用评级，国家开发银行在境外发行的债券受到了国内外投资者的广泛认可，在国际资本市场具有良好信誉，为首只境内美元债券的发行奠定了坚实的基础。
　　本期债券的发行也适应了企业的实际需要。近两年来，国际资本市场形势发生了较大的变化。从2001年起，美联储连续13次降息，联邦基金利率从6.5％下降至1％，为45年来最低点。许多企业想通过资本市场调整外债结构，降低财务成本，置换已有的高成本外债。而2000年以前我国企业借用的固定利率外债成本大多在6％至9％，明显高于目前国际资本市场利率。在发改委、人民银行、外汇管理局的支持指导下，企业主动调整外债的利率、币种和期限结构，去年后5个月40余家国有大中型企业偿债期内节约利息支出约46亿元人民币，取得可观经济效益，并积累和丰富了债务管理经验，国家总体外债安全也得到进一步改善。此次发行美元债券筹集的资金将用于发放贷款支持国有重点企业置换高成本外债，预计在贷款期内将降低这些企业的财务成本约10亿元人民币，从而有效减轻国有企业的债务负担，控制外债风险。