2000年6月5日人民日报第10版

第10版(财经广场)
专栏：金海观潮

　　从上交所的一份统计资料推算，目前证券市场上的机构投资者只占0．3％。时至今日，机构投资者与散户比重还是如此悬殊，不能不令人吃惊——
　　重构股市投资主体
　　诗云
　　最近，有关积极培育、加快发展机构投资者的言论常常出现在证券监管部门和一些专家学者的讲话中。这个问题随着上海证券交易所一份统计资料的公布，越来越引人注目。
　　上海证券交易所的统计显示，机构投资者的开户数仅占沪市总数的0．33％，持股市值也仅占总市值的10．67％。深市的数字虽然没有披露，但从全国4700多万户个人投资者、14万机构投资者的统计推算，后者在全国投资者中的占比，充其量为0．3％。自1998年3月，我国第一只规范设立的证券投资基金问世以来，培育和壮大机构投资者的工作紧锣密鼓，包括陆续批准设立10家基金管理公司，扩大基金规模，合并重组老基金，允许保险资金和三类企业入市，允许银行向符合条件的券商发放股票质押贷款等等。然而时过两年，机构投资者与散户的比重还是如此悬殊，不能不令人吃惊和担心。
　　在国外成熟的证券市场上，机构投资者一般占主导地位。在我国则以散户为主，这样的投资者结构不利于股市健康发展。众所周知，单个投资者孤军作战，在时间、资金、信息、专业知识、技术设备方面常常处于弱势，容易杀跌追涨，盲目跟风，往往是造成市场风险的重要因素之一。并且由于他们在股市拼搏中处于不利地位，所以更加担心被涮，反而更加注重追求短期利益，赚一把就走，从而更加助长了股市的投机气氛，甚至使自己处于更易受损的境况中。面对扩容的加速，散户投资者所感到的压力和所表现出来的惊恐远远超过机构投资者。而越来越多的企业进入证券市场融资则是不可避免的。因此，无论是从稳定市场、理性投资的角度，还是着眼于应对“入世”挑战及股市的长期发展、保护广大投资人利益，培育数目更多、规模更大、实力更强的机构投资者，尽快改变股市投资主体结构，显得越来越重要，越来越紧迫。
　　在过去两年里，安信、兴华等新基金代人理财，不仅跑赢大市，而且给投资者带来了丰厚的回报。专家认为，今后我国固然要进一步发展以证券投资基金为代表的机构投资者，但也不可忽视引入保险资金、养老基金、中外合作基金。同时要规范这些机构投资者的行为，加强对他们的监管。
　　不久前，中国证监会副主席高西庆曾表示，将下大力气，以超常规的方式和速度培育机构投资者。究竟下多大力气，如何超常规？人们拭目以待。 hk4品论天涯网

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专栏：热点聚焦

　　在股市的“红五月”里，中国证监会副主席高西庆的一句话令4800万投资者心动：“争取年内建成二板市场”——
　　二板市场欲抽芽
　　本报记者 田俊荣
　　放眼全球看二板
　　通俗地说，与现有证券市场即主板市场相对应，对上市公司“降低门槛”的证券市场，就叫二板市场。开设二板市场是世界上经济、金融比较发达的国家和地区的普遍做法，旨在支持那些一时不符合主板上市要求但又具有高成长性的中小企业和高科技企业融资。
　　比如日本东京证券交易所要求上市公司的上市股份须在2000万股以上，股东在3000人以上。而在东京证交所之外的OTC市场上市，仅需400万股以上的上市股份和800人以上的股东。再看英国，英国在伦敦证券交易所之外设有另类投资市场（AIM）。在那里，对上市公司的规模、盈利、经营年限甚至没有任何要求。
　　按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。一类是“独立型”。完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场———美国纳斯达克市场（Nasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河东，三十年河西”，30年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽约证交所。
　　另一类是“附属型”。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。
　　最新鸣锣成立的二板市场当属香港创业板市场。1999年11月25日，酝酿10年之久的香港创业板终于呱呱坠地。它定位于为处于创业阶段的中小高成长性公司尤其是高科技公司服务。截至今年4月底，共有上市公司25家，大多是网络、电脑、电信企业。一家公司若想在香港联交所上市，最近3年必须有5000万港元的盈利，但创业板不设盈利底线，只需公司有两年的“活跃业务纪录”。如果创始人在业界已是名声鹊起，那么这个两年的“纪录”也可以不要。香港联交所权威人士曾风趣地说，如果比尔·盖茨出来重新注册一家公司，创业板会马上愉快地接纳。
　　推动中国的“新经济”
　　去年下半年起，我国开始酝酿在现有的沪深证券交易所专门设立高新技术企业板，为高新技术企业提供一个上市条件相对宽松的直接融资渠道。今年4月19日，中国证监会副主席高西庆透露，高新技术企业板可能要改变提法，称为二板市场。业内人士坦言，这不仅仅是一种提法上的改变，这意味着该市场的“游戏规则”将与国际上的二板市场接轨。5月19日，高西庆宣布，二板市场力争年内推出。
　　二板市场将为风险投资的退出提供出口。风险投资的运作过程在美国雅虎公司的故事中可见一斑。90年代初，雅虎公司成立，致力于将因特网上信息分类、组织，以便查询。风险投资公司红衫公司和SoftBank对此颇感兴趣，先后向雅虎投资。当时雅虎年度收益仅540万美元，但纳斯达克市场还是张开双臂欢迎它。1996年4月，雅虎在纳斯达克上市。这样，风险投资在股市上变现退出，获取高额报酬，而科技发明者的价值也得到了承认。
　　统计显示，我国已有风险投资公司100多家，全球有700亿美元的风险投资在亚洲游荡。风险投资进入的高科技企业规模小，不符合我国主板市场的上市要求，因而风险投资没有退出渠道。而二板市场的创设，无疑能解燃眉之急。深圳证券交易所综合研究所许小松博士认为，二板市场为我国科技与资本的连结提供了有效的制度安排。二板推出后，大量资金将涌向风险投资领域，而大量科技发明也将努力寻找风险资金，从而掀起科技产业化的浪潮。
　　更重要的是，二板市场还将为中国“新经济”的发展提供动力。美国的“新经济”是以信息技术、生物技术等高科技产业为代表的，纳斯达克市场为“新经济”的繁荣立下了汗马功劳。截至1999年6月，全美所有的高科技上市公司中，软件类公司的94％，生物医药类公司的87％，电子部件类公司的81．9％都在纳斯达克市场上市。
　　有专家认为，中国的“新经济”除了高科技企业之外，还包括个私企业、外资企业等非国有经济。前者以技术创新有别于传统经济，后者则以企业体制创新有别于传统经济，这些企业拥有不同于传统企业的新的动力机制、新的管理机制等，同样是“新经济”。但是，它们向银行贷款难，发行债券难，在主板市场上融资依然困难重重。截至1999年6月，沪深两市上市公司共901家，其中个私企业仅占3％左右。二板市场一开，将为这部分企业另辟一条融资大道。如此，中国的经济增长将获得源源不断的动力。
　　蓝图如何勾画
　　中国的二板市场已是躁动于母腹的婴儿，初现于地平线上的晨曦。那么，它的框架该怎样设计？业内人士在某些方面已达成一定共识———
　　定位方面。全球二板市场中，星光四射的成功者往往是“独立型”市场，“附属型”市场多数交投冷清。个中原因，可从美国ECM市场的失败中窥知一二。90年代初，美国证券交易所建立了一个二板市场ECM，旨在为主板培育后续力量。但由于ECM与主板除了门槛低之外，相差无几，没有独特的投资概念，引不起市场关注。加之ECM上成长起来的好企业纷纷“升级”到主板上市，因而市场格外萧条，于1995年关闭。有鉴于此，未来中国的二板市场不应该附属于沪深交易所，而应该是独立的创业板，为中国的“新经济”服务。
　　布局方面。全球范围内，由于电子技术的突飞猛进，交易所的合并、联网已是大势所趋。因此，未来中国的二板市场没必要在沪深两地各自分设，而应当是一个市场。如果在沪深之外的第三地设立二板市场，费用将是高昂的。比较理想的方案是在沪深两地中择一设立二板市场，另一地方做主板市场。
　　市场运行规则方面。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授直言，未来二板市场的运行规则应当按国际标准、国际惯例高起点地设计，不要再留下什么“历史遗留问题”。具体来说，就是要防范风险和活跃市场并重。
　　我国主板市场的风险已经很大，二板市场由于上市公司业绩不确定，加之盘子小，易于为庄家操纵价格，风险更大。所以，应当充分吸取国际上防范风险的成功经验。比如强化信息披露。国外一般要求二板上市公司作季度披露。再如强化监管力度。美国纳斯达克市场装有“雷达系统”，这套系统能在市场违规操作之初绘制出违规曲线，这样，市场监管者能提前给准备违规者以警告。香港创业板则规定，如果上市公司严重违规，监管者可在任何时间将其除牌。此外，保持二板市场的交投活跃也是至关重要的。应当考虑在降低交易成本、放宽涨跌停限制等方面给予投资者一定优惠，以增强市场的魅力。 hk4品论天涯网

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专栏：强化市场监管 维护市场秩序

　　不法分子制假售假不仅让东风汽车集团损失惨重，更威胁到人民生命财产安全。日前，工商部门投入“兵力”800多人次，在十堰市展开了一次“打假保东风”的清理整顿——
　　让东风压倒西风
　　余联章 方礼纲 徐汉楚
　　湖北是全国“汽车大省”，汽车工业产量居全国第四位，生产能力居全国第二位。而东风汽车集团（简称“东风”）是汽车大省中的“巨人”。
　　然而，在“东风”发展的同时，制假售假日渐猖獗。“东风”副总经理童东城说：“制假售假给‘东风’带来了不可估量的损失，不仅仅是经济损失，更重要的是品牌损失，而且已经发展到在眼皮底下制假：二汽生产什么，不法分子就假冒什么，甚至有的新车型还在整改之中，市场上就有假冒出售。”
　　制假售假直接威胁人民的生命财产安全。一些用户由于使用伪劣产品，造成了巨大损失。一甘肃农民购买了一辆假冒“东风”车，在归途中大梁断裂，险些车毁人亡。
　　为了彻底根治汽车及汽车配件市场秩序混乱问题，国家工商局在“两整顿”行动中把湖北十堰市拼装汽车和假冒汽车配件市场列为全国整顿重点。在一个月时间内，工商部门共出动车辆150台次，投入“兵力”800多人次，与东风公司联合行动，进行了拉网式检查，经查证，有8家汽车改装企业、13家汽车配件生产企业和285家汽车经营企业不具备条件；有两家汽车改装企业、22家汽车配件生产企业、16家汽车经营企业、379家汽车配件经营企业有生产经营假冒汽车及汽车配件的行为。市局在进行“拉网式”的清理整顿的同时，抓住重点进行突破。一是抓重点地段。市人民路三堰地段号称汽车及汽车配件一条街，在清理整顿中，检查组把目光瞄准这里，集中主要力量进行整顿。二是抓重点环节。对汽车制造、汽车改装和汽车经营资格进行重新审查。汽车制造、汽车改装类企业必须获得国家批准，否则一律取消其制造汽车和改装汽车的资格。对汽车经营企业固定办公经营场所面积在80平方米以下，注册资本在50万元以下的企业限期整改，逾期达不到规定条件者，依法进行处理，取消其经营资格。 hk4品论天涯网

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专栏：市场漫笔

　　贷款怎样不愁嫁
　　龙水生
　　目前，国有商业银行贷款出现了“皇帝的女儿也愁嫁”的现状，其原因是多方面的，笔者认为以下这些原因值得关注。其一，有些国有商业银行“恐贷”、“惜贷”的思想还没有消除，贷款品种单调，不能适应市场多层次、多方面的需要；其二，国有商业银行缺乏金融创新和品牌效应；其三，一些银行为了防范金融风险，制订了贷款风险追究责任制，使一些效益好的企业和客户因贷款手续不全而不敢贷款。
　　在我国加入WTO之前的5年过程中，国有商业银行要做好准备，以便加入WTO后与外资银行竞争。就目前情况来看，国有商业银行首先要解决思想、理念问题，就是要在思想上引起高度重视，并坚持以市场为导向，以客户为中心，以效益为目标。其次要创新金融品种，主动向客户和市场推销。就当前来说应在高科技领域、个体私营企业、住房和汽车、证券和教育、中介业务等方面，为市场和客户提供更为便捷的、多品种、多渠道的贷款业务。 hk4品论天涯网

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专栏：财经短波

财经短波
　　●专家研讨西部开发中的资本运作
　　●维维股份公司将发行A股
　　●建行支持水泥行业资产重组
　　●新华人寿推出投资连结保险
　　●美国运通中国总部将在北京设立
　　●联户担保贷款在陵川县启动
　　●河南加强第三产业税收管理
　　●今年头4月广东海关税收增长26％
　　本报讯 由法制日报社、法制与新闻杂志和兰州黄河股份有限公司共同主办的“西部开发中的资本运作及风险防范”高级研讨会日前在北京举行。会上，兰州黄河企业股份有限公司董事长杨纪强谈了“兰州黄河”在实施资本运作及名牌战略中的体会。专家学者就西部开发中的资本运作等问题作了研讨。（木子）
　　本报讯 经中国证监会核准，徐州维维食品饮料股份有限公司将公开发行A股。“维维”以豆奶粉为主产品，是我国健康食品产业的龙头企业。1999年实现销售收入15亿元，利税4．3亿元。将发行A股的维维股份公司，生产以“维维”为品牌的豆奶系列产品，“维维”产品国内市场占有率高达67％。（费伟伟）
　　本报讯 日前，建设银行与国家建材局在安徽合肥市联合召开“水泥行业资产重组银企研讨暨洽谈会”。专家认为，此次洽谈会的成功召开，将推动国内水泥行业掀起新一轮的资产重组热潮；同时，还会对建设银行在其他行业的不良贷款重组、盘活产生示范效应。
　　（张宇）
　　本报讯 新华人寿保险公司与国际著名保险企业通用—科隆再保险公司联合开发的新型保险产品新华创世之约投资连结保险获中国保监会批准，近日起开始在京销售。该保险的首资保费最低为2000元，基本保险金额为5万元。（李丽辉）
　　本报讯 美国运通公司近日宣布，其中国总部将于今年第三季度在北京正式成立。日前，美国运通公司已在我国开展了广泛的旅游和金融服务业务，运通卡已占外来信用卡在中国消费的40％以上。（杜海涛）
　　本报讯 近日，备受广大农民关注的联户担保贷款在山西省陵川县六泉乡启动，首批17．1万元信贷资金及时发放到养殖户手中。据悉，近30万元规模的联户担保贷款将于近期全部发放给六泉乡的农民朋友。（高赞冰）
　　本报讯 今年以来，河南省国税局加强第三产业税收管理。他们在全省普遍开展商业税收调查，堵塞税收征管漏洞，坚持“以票控税”，建立全省个体税负最低警戒制度。截至4月底个体税收入库4．7亿元，比去年同期增长35％。（豫税）
　　本报讯 广东海关税收继续快速增长。今年1至4月共征收入库税款187．16亿元，比去年同期增长26．0％，完成全年税收计划的39．2％。
　　（吴思海 黄翠萍） hk4品论天涯网

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专栏：财经访谈

　　处方药、非处方药您了解多少
　　——访国家药监局安全监管司司长白慧良
　　李建兴 周晓红
　　5月27日至5月31日，国家药品监督管理局等五部局举办了处方药与非处方药分类管理宣传周。宣传周期间，记者就群众关心的处方药与非处方药方面的问题采访了国家药品监督管理局安全监管司司长白慧良——
　　记者：什么是处方药和非处方药？
　　白慧良：处方药是必须凭执业医师或执业助理医师处方才可调配、购买和使用的药品；非处方药是不需要凭医师处方即可自行判断、购买和使用的药品。主要是用于治疗各种消费者容易自我诊断、自我治疗的常见轻微疾病。
　　记者：非处方药不需要凭医师处方购买使用，是否医院就不使用非处方药了？处方药须凭医师处方购买使用，零售药店是否就不能销售处方药了？
　　白慧良：这样理解是不对的。在《处方药与非处方药分类管理办法》（试行）第十条明确规定：医疗机构根据医疗需要可以决定或推荐使用非处方药。这是由于非处方药几乎都是临床使用必备的药物，如解热镇痛药、抗过敏药、助消化药、感冒药、皮肤科用药等，尤其是维生素与矿物质更是住院病人的常用药，门诊病人用得也不少，故此，医院将继续使用非处方药。
　　《办法》第八条还明确规定，凡具有《药品经营企业许可证》的单位，可以经营处方药与非处方药（包括甲、乙两类），经省级药品监督管理部门或其授权的药品监督管理部门批准的其它商业企业只能零售乙类非处方药。
　　记者：老年人、小儿使用非处方药注意哪些问题？
　　白慧良：正确使用非处方药，对老年人的保健和安享晚年是十分重要的——
　　掌握好用药技巧：内服药片或胶囊时，至少应用半杯温开水（约250ml）送服，水量过少药片易滞留在食道壁上，既刺激食道，又延误疗效，服药的姿势以站立最佳，如情况许可，亦应坐直身体，吞下药片后约1分钟再躺下。此外，有的药片不宜嚼碎或压碎；有的药片则需要嚼碎或打碎后服用，都必须按说明书使用，对一些控释片、缓释片以及肠溶片等均不应打碎后服用。
　　警惕药物相互作用：老年人往往同时服用多种药物，不少还中、西药合用，为此，在用药前应向医师或药师咨询，同服各药之间有无不良的相互作用；或有利的相互作用。如服用解热镇痛药时，同时饮酒，易致肝、肾毒性。在服用处方药的镇静、安定剂时，再用非处方药的镇静助眠药则易引起过量而中毒。
　　小儿患了小伤小病或已明确诊断的一些慢性病，家长可依据医生的意见使用非处方药，但应注意以下几点：
　　辨明病情，有的放矢：小儿抵抗力较弱，对外界环境的调节能力也较差，因此容易患病，作为家长绝不要轻易给药，以发烧为例，发烧仅是一种症状，它是由多种原因所引起，用药不当就会掩盖病情、耽误治疗，因此，只有在可以辨明的情况下，如常见的感冒发烧，注射预防针后的发热等才可以用解热镇痛药，且最多不能超过3天，不见好转应及时就医。
　　选药慎重，把握剂量：非处方药虽然较处方药安全性高，但也不能滥用。如有的解热镇痛药可引起血尿或肝肾毒性；有的长期安全性未定论，不能随便使用。即使已经是非处方药的维生素A、维生素D也不能过量使用，否则可引起毒性反应，影响小儿生长发育。
　　妥善保管，防止意外：所有药物均应放在小儿不能触及处。不少药物是糖丸（糖衣片）、糖浆，小儿顺手拿来当“糖”吃而发生中毒的事例常有发生，甚至有小女孩把家长的一瓶口服避孕药（糖衣片）一次吃光的报道，这些都是严重的经验教训。 hk4品论天涯网

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专栏：市场动态

　　上海巧克力进口激增
　　本报讯 据上海海关统计，今年1—4月上海口岸零售包装的巧克力进口总量已达373．5吨，总值为253万美元，比去年同期分别增长6．4倍和17．1倍，已超过去年全年进口总量。
　　据了解，上海口岸巧克力进口量大幅上升的主要原因，一是近年来人均消费水平不断提高，对巧克力这种休闲商品的需求量不断增加；二是进口巧克力品种多，质量高，口味好，包装也新颖别致，档次齐全，满足了不同层次消费者的需求。（孔良） hk4品论天涯网

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专栏：

　　境内外币升息
　　居民忙“换单”
　　5月29日，国内一些中资金融机构开始上调境内美元、英镑、欧元、港元四种外币的存贷款利率以及加拿大元、瑞士法郎的存款利率。顿时，中国银行、工商银行等营业网点较前热闹了许多。一些持有外币储蓄的居民闻讯纷纷赶往银行“换单”，体现了较强的金融意识。
　　近年，各家银行改进金融服务，相继开办了本外币定期储蓄自动转存业务。居民如无急用，存款到期后不必亲自前往办理，可由银行代为续存。虽然最近一段时期国际上美元、欧元等利率一升再升，但是境内外币存贷款利率一直动静不大，居民对外币储蓄的利率高低就不闻不问，年复一年任由银行自动转存，确实方便了不少。
　　调息后，中国银行一年期美元利率由原来的4．6593％，调为5．25％，欧元同期利率由1.9031％，调至3.15％，由于升息幅度较大，许多居民觉得不能“置之不理”。
　　据北京市外汇业务量最大的中国银行反映，这几天来打听如何存外币合算以及更换存单的人特多。一位退休的外交人员说，我的美元存款5月22日到期，可能银行已经帮我转存了，但我还是要取出来，按新利率存一年。另一位女士说，我的美元6月1日才到期，虽然利率上吃不了亏，但我要改成存半年的。（心真）
　　照片为工行北京市分行团结湖储蓄所一角。本报记者 孟仁泉 摄（附图片） hk4品论天涯网