在华尔街，“大空头”一词特指迈克尔·伯里（MichaelBurry）。他曾精准预测2008年次贷危机，2015年电影《大空头》也以他为原型。11月3日，迈克尔·伯里旗下对冲基金ScionAssetManagement披露的第三季度持仓报告显示，该基金持有名义价值超过10亿美元的看跌期权（占其资产总值的80%），押注对象为两大AI明星股——英伟达（Nvidia）和数据分析公司Palantir。
该报告发布次日，英伟达股价下跌3.96%，Palantir跌幅更深，达7.95%。过去四个交易日，英伟达累计下跌9%，市值蒸发4551亿美元（约合人民币3.24万亿元）。
然而，数据显示市场对做空英伟达的兴趣正在下降。
面对AI泡沫，有大型投行则作了一边支持一边做空“两手准备”。
“大空头”年内二度“狙击”英伟达
目前，
截至2025年第三季度末，该基金持有价值约9.12亿美元的500万股Palantir看跌期权和价值约1.87亿美元的100万股英伟达看跌期权。
看跌期权赋予持有者在未来以特定价格卖出股票的权利，是典型的做空工具。
该基金曾在第一季度建立价值超9700万美元的90万股英伟达空头头寸，但在8月公布的第二季度报告中，这些头寸已被全部清算。
●若他在第一季度早期买入了看跌期权，并在四月份英伟达股价上涨之前清算，很可能大幅盈利；
●若他在第一季度英伟达股价低点时买入看跌期权，并且行权日期在英伟达股价上涨过后，那他就很可能亏损。
英伟达2025年走势：一季度累计下跌19.29%，二季度累计上涨45.77%
迈克尔·伯里在第三季度再度建仓，显示出他对AI泡沫风险的判断。在持仓披露前，他已在社交媒体上为此番操作进行“预热”。
上周，他在沉默近两年后重返社交平台X，发布了一张电影《大空头》中由克里斯蒂安·贝尔扮演自己的剧照，并配文：
“有时，我们看到泡沫。有时，我们可以对此有所行动。有时，唯一的制胜之道是不下场。”
之后，他又分享数张图片。
第一张显示当前美国科技行业资本支出（Capex）的增长水平，已与1999年至2000年互联网泡沫时期的水平相当。
第二张图表显示，亚马逊、Alphabet和微软的云业务增长大幅放缓。
第三张是英伟达等AI公司之间的“循环融资”。
图片来源：迈克尔·伯里X账号
迈克尔·伯里的做空与言论招致Palantir高管的激烈反击。
Palantir公司CEOAlexKarp在接受CNBC采访时情绪激动地表示，被伯里做空的公司正是AI领域里真正在赚钱的两家公司，这种行为“超级奇怪”，甚至是“疯了”。Karp强调：“每次他们做空我们，我们都会加倍努力拿出更好的业绩数据。说实话，部分原因就是为了让他们亏损。”
11月3日，Palantir公布了第三季度财报。公司当季营收为11.8亿美元，同比大增63%。
曾成功做空“木头姐”ETF，但“兵败”特斯拉
迈克尔·伯里的“成名之作”，是他在2005年至2007年间洞察到美国次级抵押贷款市场的巨大风险，并通过大举做空在2008年金融危机中获利数十亿美元。这段经历让他成了华尔街的“末日预言家”，还被写入畅销书《大空头》并搬上银幕。
2021年第二季度，迈克尔·伯里做空“木头姐”凯茜·伍德的方舟创新ETF（ARKK）。在2021年6月至2022年6月期间，ARKK股价
然而，“大空头”的判断并非总是准确。近年来，他的几次高调预测与现实出现了明显偏差：
●2021年第二季度，他大举做空特斯拉，持有超过100万股特斯拉看跌期权，但当年第三季度特斯拉逆势大涨，迫使他清仓离场。
●2023年初，他在社交媒体上发出仅有一个词的警告——“卖出”（Sell）。市场却在AI热潮的带动下开启强劲上涨。两个月后，他发文承认：“我说卖出是错的。”
正如一些市场人士所言：“spottingabubbleisonething，andprofitingfromitisanother”（发现泡沫是一回事，从中获利是另一回事）。
市场对英伟达的做空兴趣正在下降
根据市场数据分析网站Marketbeat统计，
从2024年6月底到2025年10月15日，英伟达空头头寸减少超过1亿股（蓝线）
这种背离也引发了对迈克尔·伯里此次做空时机的质疑。
市场分析公司MarketRebellion的联合创始人JonNajarian分析称，考虑到英伟达和Palantir的股价在第三季度的大部分时间里都处于高位，
CFRAResearch的科技分析师AngeloZino认为，
投行“两手准备”：一边放贷，一边做空
11月5日，新加坡金融管理局（MAS）在年度《金融稳定评估》报告中明确指出，
同日，德意志银行分析师吉姆·里德也表示，“
11月6日，高盛科技、媒体和电信（TMT）行业专家PeterBartlett认为，财报反应的不对称性，正促使投资者重新考虑年底前的风险回报比，特别是考虑到当前持仓水平以及近几个月某些市场板块上涨得又快又猛。这种负面偏离突显出在当前估值水平下，
面对AI“泡沫论”，投行在积极参与AI投资的同时，也在为潜在的风险准备对冲工具。
据英国《金融时报》报道，
例如，近几个月，德意志银行为瑞典的EcoDataCenter和加拿大的5C公司提供了债务融资，这两家公司共筹集了超过10亿美元资金以推动其扩张。
与此同时，该行高管已在讨论如何管理其在数据中心和AI领域的风险敞口。
据报道，
这种“一边放贷，一边做空”的策略，反映了大型金融机构对AI行业的复杂心态：他们既不愿错过行业发展红利，又对基础设施快速折旧、盈利模式尚未完全验证等风险保持警惕。
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