摘要：2026年初，中国银行业出现标志性转变：超40家银行发行的大额存单利率普遍跌破1%，正式步入“0字头”区间。这一现象是银行净息差历史性收窄、货币政策持续宽松以及金融让利实体政策导向共同作用的结果。本文分析了此轮利率下行的具体表现、核心驱动因素，并探讨其对商业银行负债管理、居民资产配置及金融市场产生的深远影响。研究表明，低利率环境将成为常态，银行负债管理正迈向“短期化、高门槛、低利率”的精细化阶段，而居民财富管理逻辑也需随之进行深刻重构。
一、 引言：从“利率高地”到“0字头”时代的标志性转变
大额存单因其高于普通定期存款的利率和较好的流动性，长期以来被视为银行体系的“利率高地”和居民稳健理财的重要选择。然而，2026年开年，这一市场格局发生根本性变化。据《经济参考报》报道，2026年初超40家银行发布的首期大额存单产品显示，1年期以下利率已普遍跌破1%，3年期利率多低于2%，而5年期产品近乎绝迹。国有大行如工商银行、农业银行等，其1个月、3个月期产品利率已统一锚定在0.9%。这意味着，存入20万元持有3个月，所获利息仅450元，收益已与同期限普通定存相差无几。大额存单利率集体迈入“0字头”区间，标志着中国银行业负债端结构调整进入深度阶段，也预示着居民资产配置逻辑与银行经营模式正面临深刻变革。
二、 现象透视：利率、期限与门槛的三重调整
本轮大额存单市场的调整并非简单的利率普降，而是呈现出结构性、精细化的特征，主要体现在以下三个方面：
利率全面下探，步入“0字头”区间：利率下调是此轮调整最直观的表现。不仅国有大行短期产品利率降至0.9%，以往扮演“利率高地”的中小银行也大幅收敛。例如，云南多家农商行近期发行的3个月期产品利率已降至0.93%-0.95%区间，集体进入“0字头”。这一趋势是2025年以来存款利率持续下行的延伸，融360数据显示，2025年9月银行整存整取各期限平均利率已全线降至2%以下。
期限显著短期化，长期产品近乎绝迹：产品期限结构发生剧变。当前大额存单发行呈现显著短期化特征，多数银行主打1年期及以下品种。招商银行仅提供2年期以内产品；建设银行则仅有1年期及以下产品可供选择；3年期产品发行量锐减，5年期产品在多家银行手机APP上已“不见踪影”。
“低利率匹配高门槛”的精细化策略：在利率普降的同时，部分银行逆向抬高了特定产品的起存门槛。尽管20万元仍是基础准入线，但工商银行一款年利率1.55%的3年期产品设定了100万元起存门槛且迅速售罄，农业银行甚至出现了500万元起存的“金穗”系列产品。这种策略实质上是银行进行客户分层筛选，在维系高端客户的同时，引导普通储户资金流向低成本负债，系统性压降整体负债成本。
三、 驱动因素：净息差压力、政策导向与市场环境的合力
大额存单市场的结构性变化，是宏观政策导向与银行微观经营压力共同驱动的必然结果。
核心内因：银行净息差收窄至历史低点的经营压力。国家金融监督管理总局数据显示，截至2025年三季度末，商业银行净息差已收窄至1.42%的历史低位。在资产端收益率受贷款市场报价利率（LPR）下行影响持续承压的背景下，压降高成本的负债成为银行稳定息差、实现稳健经营的迫切选择。大额存单作为“主动负债”，其定价相对较高，因此成为成本管控的重点对象。多家银行高管在2025年三季度业绩说明会上已明确表态将加大力度压降高成本存款。
宏观政策：金融让利实体与货币政策宽松的传导。更深层次上，这一调整契合了金融让利实体的政策脉络。近年来，管理层持续引导贷款利率稳步下行以降低社会融资成本。若要保障这一进程的可持续性，必然需要同步推动存款利率的市场化调整，缓解银行负债端压力，为资产端进一步让利创造空间。同时，适度的宽松货币政策环境为市场利率体系维持低位提供了基础，推动各类存款产品利率自然下行。
市场演化：存款竞争格局与居民行为的变化。在利率下行周期中，相对高息的大额存单成为稀缺资源，市场需求依然旺盛。银行通过“短期化、高门槛”的组合策略，既能满足部分客户的配置需求，又能有效控制负债总成本。此外，存款集中到期与息差承压的背景，也在储户间掀起了“存款搬家”的浪潮，进一步促使银行优化负债结构。
四、 深远影响：对银行、居民与金融市场的三重重构
大额存单利率“0字头”时代所带来的影响是全面且深刻的。
对商业银行：负债管理模式的深刻变革。银行负债管理正从粗放式揽储转向精细化、差异化定价的新阶段。未来，银行将更依据自身资产负债结构、客户基础与市场定位，实施更具弹性的负债策略。压降高成本存款虽短期内有助于稳定净息差，但长期也对银行的客户维系能力和产品创新能力提出了更高要求。
对居民部门：资产配置逻辑的必然转向。随着无风险收益率大幅下行，传统“存款为王”的保守理财观念难以为继。国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，居民需调整投资理念，不能将大量资金配置在中长期定期存款类产品上，而应根据实际风险承受能力，进行多元化资产配置。这意味着资金可能向现金管理类理财、债券基金、保险产品乃至权益市场等更多元的方向流动，居民财富管理进入更专业、更复杂的新阶段。
对金融市场：无风险利率下行的系统效应。大额存单作为重要的存款类产品，其利率大幅下行将进一步巩固市场无风险利率中枢下移的预期。这有助于降低整体社会融资成本，支持实体经济融资，但同时也可能加剧资产荒现象，对金融机构的资产配置能力构成挑战。
五、 未来展望与结论
展望2026年乃至更长远未来，多位专家预测，在适度宽松货币环境与银行息差压力持续的双重作用下，大额存单利率低位运行将成常态。中信证券首席经济学家明明指出，后续降低存款成本的进程仍将延续，但方式可能从普降利率转向更精细的结构性调整。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也认为，尽管个别银行可能因短期流动性需要发行利率略高的产品，但整体利率中枢难以显著回升。
结论：大额存单利率步入“0字头”时代，是中国利率市场化改革深化、金融体系支持实体经济转型过程中的一个关键节点。它并非短期波动，而是反映了在经济增速换挡、货币政策转型背景下，银行体系负债成本与资产收益再平衡的长期趋势。对于商业银行而言，唯有持续提升负债管理精细化水平和综合金融服务能力，方能穿越周期。对于居民而言，则需清醒认识到低利率时代的到来，主动学习理财知识，在风险可控的前提下，通过多元化配置追求财产的保值增值。这一转变，标志着中国金融体系的成熟度正在提升，资源配置的效率逻辑正在进一步凸显。
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