证券保险：英美投资的新方式

【英国《经济学家》文章】题：保护性药物
——但不能治愈
美国的资金管理人正在采用一种新的称之为证券保险的投资方式，目前已对大约６％的退休金基金实行了保险。
证券保险听起来就象难以使人理解的免费供应午餐一样。在行情看跌的空头市场上，“受到保护的”退休金基金将能保持它的价值——也就是说将不会随着市场指数的变化而受影响。
英国两家投资银行去年也实行了这种证券保险。据估计，到１９９２年，英国将有约４％的投资基金实行保险。但是，这一新的投资方式至少有三大障碍：
——最使人伤脑筋的是，它可能不那么奏效。因为证券保险并不是一种真正的保险。它还有待于经受考验。
——证券保险的本身就能造成市场行情的不稳定。如果对大量资金实行保险，那么，股票市场的价格大跌就会促使承保人大量抛售期货，从而引起基础指数的进一步下跌。
——费用问题。虽然管理费本身并不高，但是，在行情多变的市场上，由于在股票或期货市场的证券交易中顾客不恰当地增加经纪人的佣金而造成对资金实行保险的费用很高。
更正：本版７月３日《不应忘记侵华战争的惨痛教训》一文第三段第六行中，１９３３年应为１９３７年。