一石激起千层浪

【香港《南北极》月刊３月号文章】题：美元贬值下的受害者（作者杨华年）
美国自第二次世界大战之后不但成为军事强国，也成为一个经济强国。其原因之一是美国参战较迟，军事与经济力量得以保存。大战之后，在美国所领导的西方集团，美元自然地成为最主要的货币。
美国于１９４９年固定３５美元可兑换一盎司黄金，当时美元与其他货币汇率固定，难怪我们称美元为“美金”。然而，好景不常，由于美国所担任的领导地位，美元外流日益增加，加上收支不平衡，令到很多国家拥有不少美元。这些国家都用美元来买黄金储存，于是，美国黄金储藏量日益减少。据统计，美国于１９４９年拥有黄金约７亿盎司，但是，目前只拥有黄金２．６亿盎司。
１９５０年以后，美国政府多次试图稳定美元，其中包括：
一、援外资金要买美国货。二、出售债券给外国投资者。三、延长付还外国借款。四、与盟国合作稳定黄金价格。
但是效果不佳。一直到１９７１年，尼克松总统宣布多项经济改革政策，其中包括：一、放弃３５美元兑换一盎司黄金的承诺，美元自由浮动。二、临时征收１０％入口税。
在理论上，浮动汇率可以解决一个国家的经济困难。对一个有赤字的国家来说，浮动汇率会令至其货币贬值，货币贬值会令至出口增加、入口减少，最终令至收收支平衡。而对一个有盈余的国家来说，浮动汇率会使其货币升值，货币升值会令至出口减少、入口增，而最终令至收支平衡。但，在事实上，浮动汇率的最终效果并不如理论上所讲述的这般顺利。其中，还涉及政府的商业政策、货物品质、及人心倾向等因素。
尼克松总统宣布美元浮动之后，各国亦相继放弃固定汇率政策。到１９７３年，石油国家提高石油价格，全球经济改观，大量财富由工业国转移至石油出口国；当时美国本土亦遭受打击，联邦赤字与外贸赤字增加，令政府非常头痛。
美国目前的联邦赤字与外贸赤字是以前一直累积下来的，而农产品出口不振亦促成外贸赤字恶化。
美元贬值，拥有美元的外国人都是受害者。拥有美元愈多，受害程度愈深。其中尤以日本与西德的投资者受害最明显。
美国在１９４６至１９８１年之间，一共有２７年出现赤字，而只有８年出现盈余。政府出现赤字，一般办法是多印“银纸”或借贷。多印“银纸”很容易引起通货膨胀，而借贷亦会令到政府增加利息负担。
联邦赤字反映出美国对外承诺太多而对内则开支太大。
贸易赤字反映出美国入口太多而出口太少。美国人在国内享受着便宜的外国货，大批美国游客花钱到海外旅行。这种先用“未来钱”的习惯，实在要不得。
如何解决赤字问题，美国财政部长贝克于两年前已策划让美元贬值，理由是美元价格太高，致使入口增加、出口减少，人民失业增加。于是乎美元对德、日货币汇率下跌。
美元大幅贬值令到外国投资者尝透苦头。另一方面，美元大幅贬值令到美国政府对庞大的赤字减轻不少负担。在这种情况之下，令到日本、德国及其他西方国家非常担心
美国联邦储备委员会主席沃尔克今年２月１９日表示，除非日、德经济情况改善，增加美国货品入口，不然美元还会有贬值的可能。