大熊市还会延续吗？

【英国《星期日泰晤士报》12月15日文章】题：专家预测来年股市走势
贾斯廷·厄克特·斯图尔特
塞文投资管理公司的斯图尔特不认为熊市已经结束。
他认为《金融时报》100种股票指数在2003年到来之前上升到4400—4650点的可能性是65%。这样的幅度意味着从现在的3878点水平上增长13%—20%。
但是，他强调，这种强劲的回升一点把握都没有。上周世界银行警告说，在今后的12—18个月里“全球经济前景暗淡”，斯图尔特也很谨慎。
英国和美国经济赖以维持的基础是强大的消费开支和飞涨的房地产市场。但房地产价格的飞涨能够持续多久，人们对此存在担心。伦敦已经出现了房地产价格的明显下跌，这种情况可能波及全国的其他地方。
最终，世界的其他国家依赖布什政府实行的经济一揽子计划，这种计划鼓励企业和投资商刺激经济的复苏。
不过，在他对英国和美国的经济前景表示谨慎的同时，他对欧洲的经济前景感到更加紧张。斯图尔特认为，日本也有自己的问题。投资商们希望看到改革的成果，然后才会重新进入日本市场。而以前进行的旨在刺激日本疲软经济的努力没有取得任何成效。
胡拉姆·乔杜里
今年年初，乔杜里是对股市最为悲观的投资银行分析家之一。
1月份的时候，他预计《金融时报》100种股票指数会上升5%，达到5500点。其他专家估计会上升15%。
自那时以来，在美林公司效力的乔杜里已经将他的正式目标调低了几次。现在他的预测是4500点，但是即便这个数字看起来也乐观了——因为还有两周就到年底了，《金融时报》100种股票指数是3878点。
这位分析家对2003年的前景持悲观态度。美林公司的正式预测是，到2002年底《金融时报》100种股票指数将达到4800点。但是，乔杜里认为上涨大约8%的可能性更大。从今天的水平来看，这个上涨幅度将使得上述指数达到大约4200点。
尼尔·比勒尔
Framlington基金管理公司的首席投资官比勒尔认为，英国经济的活力是人们乐观的原因所在。
他说：“今年，在全球衰退面前，英国的市场表现不错。有鉴于此，我们认为在公司开始报告经营成果时，我们不会感到失望。甚至还会出现一些积极进展。”
比勒尔满怀信心地认为，政府的大量开支将会保持股票市场在2003年行情上涨。
Framlin g ton基金管理公司认为，全球股票市场的前景并非一片暗淡。比勒尔说：“尽管经济表现乏力，在2002年美国市场比英国和欧洲的表现要好。美国的增长预测已经稳定下来，而且正在开始上升。”
他还预计，随着公司现金流转情况的好转，他预计明年会出现一些公司购并活动。他说：“一些收支状况很好的公司将有能力以很低的价格购买一些软弱无力的竞争对手。”一个例子是汇丰银行最近购买了消费信贷公司豪斯霍尔德国际公司。
但是，比勒尔对欧洲大陆则信心不大，这里存在着衰退和通货紧缩的担心。他认为2003年欧洲大陆的前景非常暗淡，几乎没有增长的机会。
戴维·施瓦茨
据股票市场史专家戴维·施瓦茨说，目前熊市的严重程度在历史上很难找到先例。它不仅比以前大多数衰退持续的时间长——20世纪以来只有4次熊市持续了这么长的时间——而且股票的价格下跌幅度更大。
施瓦茨当时没有想到2002年的情况会这样糟糕。到9月份，《金融时报》100种股票指数下跌了47%，降到了最低点。
但是，他现在认为熊市行将结束。他说：“9月份跌到的最低点可能并不是市场的谷底。但是，我觉得不能再低了。”
施瓦茨说，有两种熊市。最糟糕的一种是灾难性事件引起的，而且往往更加深重。幸运的是，这种情况不太多见。
但是，施瓦茨说，目前的熊市不同。这是经济衰退引起的下滑——这种原因非常普遍。因此他满怀信心地认为明年市场会出现上升。
他认为，还有其他一些因素有利于市场的上升。他尤其指出明年是布什总统任期的第三个年头。自1950年以来，在每一任美国总统的第三个年头，美国和英国的股票市场都会上升。
史蒂夫·拉塞尔
在汇丰银行投资银行业务部工作的拉塞尔去年年底预测说，《金融时报》100种股票指数可能会重新回落到5000点水平以下。他是做出这一正确预测的为数不多的专家之一。
他还有一点值得骄傲的是，他正确地预测了那些不被人看好的技术股票和保险证券在股票市场的反弹过程中起了带头作用。
拉塞尔仍然认为，在2003年的头3个月里，股票市场将会上升到4500点以上。但是他预计股市然后就会“出现停滞”。他警告投资商不要把他们对于将来收益的期待建立在市场过去表现的基础之上。他预计市场仅可能上升大约5%。
杰里米·巴特斯通
西敏证券经纪公司的巴特斯通是过去一年里比较谨慎的股票市场专家之一。他一再强调，市场的复苏只有依靠全球经济前景的改善和公司的重新赢利。
在今年的大部分时间里，他鼓励投资商们购买那些高收益、高回报的股票，诸如烟草、石油和矿业股票。
这种方法带来的结果好坏参半。有些股票（如烟草公司股票）在过去一年里给投资商带来了丰厚的收益，其他股票（如石油）则出现了下降。
最近，巴特斯通预计英国的股票市场明年将会上升。他着重指出，前面仍然还有种种风险。全球经济的下滑、伊拉克战争和欧洲的通货紧缩都让投资商紧张不安。
巴特斯通认为，关于明年赢利的估计太高。他说：“公司赢利仍然处于压力之下，尤其是在一些公司发现难以提高价格的情况下。”
即便如此，他仍然认为目前的消息非常积极，足以说明在2003年市场将会上升。