知己知彼　理性投资

【美国《国际先驱论坛报》8月7日文章】题：投资者们，了解你们的弱点吗？
现在的市场，优柔寡断的人不行，性情急躁的人也不行。好像是一下子大家都来了脾气，美国人打开他们第二季度的投资报表，看到损失了一些钱，他们就在数周之内从股本共同基金中抽走创纪录的523亿美元。
一名给富人家庭管理投资的新英格兰资金管理人员说：“在投资方面最重要的一点是，要有清醒的头脑，要有健全的理智。没有什么会比想入非非能够更快地让人陷入困境。今天的交易所得就是你的财产净值。不要去想过去如何如何。”
这意味着你要有确凿的理由购买或者持有一家公司的股票，要看这家公司的基本价值，而不是股票市场的动作。这就是说，看待一家公司能否盈利，要有长远眼光，这也意味着要避免心理上的弱点，这些弱点即便没有害了大多数，也害了许多人。
专家们可以给我们一一指出这些弱点。伯克利加州大学哈斯商学院副教授特伦斯·澳迪安在对数以万计的投资商的交易记录进行了分析之后，发现了一种他称之为“扯平模式”的证据。这种行为模式解释说，投资商怀有一种必须打个平手的近乎病态的需要。
澳迪安说：“人们往往握着亏损的股票不放，而把可以赚钱的抛掉。其动机是必须把可能犯错误的遗憾减小到最低程度。只要一只股票有一线回升希望，人们就会握着不放。”
然后，一旦一只股票开始出现一点回升———不一定是大幅度地回升，投资商们常常就会抛售。他们会自言自语地说：“至少我没有在谷底时抛掉。”
第二个弱点是一种“后视镜投资模式”，这种思维方式让投资商买一种去年非常红火的共同基金股票，而不是去买一种在今后一些年里前景看好的股票。
澳迪安说：“我们常常根据我们的能力解决问题，而不是根据需要去解决问题。”
理性投资六法
■不要混淆潜力和希望。许多股票永远不会再现它们曾经有过的高度。卖掉一些股票，损失点钱，但从纳税的角度来看还是有利之举。研究每种投资的潜力———它的管理质量、收益增长的前景，以及这家公司是否有充足的理由根据股票的内在价值按照远远低于票面价值的低价进行交易。
■不要抓住没有潜能的投资不放，别寄希望于它们有朝一日还能回升到让你打个平手的程度。要抵制把可能赚钱的股票卖掉的诱惑，除非它们的价值已经达到顶点，或者它们的前景已经发生改变。
■不要不假思索地抛掉一种亏损的投资，去买一种去年赚钱的股票。过去不能说明将来。只投资于有明显潜力的基金或股票。
■当你打算进行长线投资的时候，搞清楚长线意味着什么。比如，纳斯达克综合指数要想回升到它在2000年的最高点5132点，它的年增长率必须达到10%，而且需要15年的时间。
■要有能够维持一些年头的足够现金。你不希望因为手头缺钱而抛售那些前景看好的投资。
■在一个涨落不定的市场里，优质公司的债券可以带来一些安慰。