美元缘何脆弱起来

美元的致命弱点是经常帐户逆差膨胀，同时投资者对美国经济和公司的担心使资金流入美国的热情大大衰减
【英国《金融时报》5月31日文章】题：脆弱的美元
自20世纪90年代中期美元与其他货币的比价开始上升以来，专家们一直预测美元比价将很快回落。相反，美元的升势不减，高科技泡沫的破裂、混乱的总统选举、经济衰退的开始和“9·11”恐怖主义事件都没有对它产生影响。
然而，正当美国经济开始从衰退中复苏的时候，美元却显得非常脆弱。昨天，美元与欧元的比价下跌到15个月来的最低点，3月初以来已经贬值9%。德意志银行的资深货币战略家迈克尔·刘易斯说：“分析家们越来越坚信，美元不可战胜的时代行将结束。”
美元疲软的部分原因是，人们对美国经济复苏的力度和持续能力表示怀疑。复苏的基础似乎是政府开支的增加和存货的增加，而不是公司投资的回升。
美元的致命弱点是经常帐户逆差膨胀，预计今年将达到4650亿美元。这就意味着美国每天需要吸引13亿美元的海外资金才能防止美元的下跌。美元作为世界主要储备货币的地位受到威胁。
流入美国的资金能够弥补不断增加的经常帐户逆差，看来这些资金已经减少。去年，每月流入美国的资金净额平均为440亿美元，今年头两个月平均只有146亿美元。瑞银华宝有限公司首席经济学家乔治·马格努斯说：“有迹象表明，美国作为主要投资目的地、提供巨额回报的地位受到了威胁。”
一些迹象表明，基金管理机构对美国公司失去了信心。美林公司最近对美国基金管理机构进行的季度调查发现，多数基金管理机构有意减少对美国证券的投资。
投资者对美国经济和公司有若干担心：首先是公司管理和会计标准问题；其次，投资者越来越清楚地意识到，生产率的提高不能转换为利润的提高；第三，人们担心美国经济的活力由于政府政策的变化而减弱。
布什执政期间政府开支的增加正在使资源从私营部门转移。与此同时，投资者还担心，美国加征钢铁关税和扩大农业补贴的措施会阻碍朝着自由贸易方向所作的努力。
现在欧元区经济开始体现单一货币的竞争优势。基金管理机构认为，这会加强整个欧洲地区的竞争力。
人们最终的担心是，美元比价的跌势可能加剧。美国习惯于海外资金的流入，它可以帮助抬高股价，保持强劲的投资势头，降低利率，控制通货膨胀。如果国际投资者确信美元会继续下滑，资本流出就可能加剧。