美国经济繁荣何在？

【美国《纽约时报》5月28日文章】题：繁荣何在？（作者　保罗·克鲁格曼）
夏日，生计难以预料。认为经济将再次下滑的经济学家仍然是少数派。但是，我们现在也听不到在三月份盛行的那种“复苏在即”的必胜主义言论了。
有趣的是，消极的经济新闻并不很多，只是缺少人们渴望出现的好消息。最重要的是，企业投资——其下跌导致这次衰退——还没有显示任何恢复活力的迹象。
那么多企业经济学家怎么会相信，而且说服别人相信，繁荣即将到来？毫无疑问，这是几个层面一厢情愿的结果。但是，我怀疑，促使人们过早地宣布胜利的一个重要因素是，小布什和罗纳德·里根在表面上有许多相似之处，从而导致人们预计2002年会出现像1983年那样的大好形势。
从表面看，第一届里根政府的第二年跟第二个布什政府的第一年有许多相似之处。两个人都推行大幅度减税和增加军事开支，两个人都猛烈抨击邪恶势力（邪恶帝国或邪恶轴心之类）。在1982年，跟在2001年一样，联邦政府改变以前奉行的提高利率以对付通货膨胀的政策，反过来大幅度降低利率以对付经济衰退。因此，为什么历史不会在美国重演呢？
因为这两次经济衰退是完全不一样的。在1982年，经济是被高利率拖住的，只要取消这种阻力，经济就能蓬勃发展。在2001年，经济缓慢是由于企业发展过度造成的。
里根遇到的经济衰退和布什遇到的经济衰退之间最明显的差别表现在住房方面。在1982年，由于连续几年实行非常高的利率，住房建筑行业凋敝，房地产投资跌到13年来的最低点，比以前的高峰低40%多。因此，只要利率降下来，就会出现很多需求。事实上，在里根时期经济复苏的第一年，房地产投资上升46%。那一次基本上是住房带动了繁荣。
这一次，由于联邦政府一再降低利率，房地产投资在整个经济衰退时期都保持上升。房地产投资很难出现进一步大幅度增长，而且，住房建筑行业很可能处于轻微的泡沫经济之中。
因此，我真不懂有什么东西能带领我们进入全面复苏。
事实上，迄今为止非但没出现据说会有的强劲复苏，我们的经济似乎处于一种暂停状态，正在等待某种事情发生。乐观主义者认为企业投资最终会上去。但是，企业仍有很多过剩的生产能力而且没有迹象会进行新一轮投资狂热。悲观主义者认为，面临仍在进一步恶化的就业前景，消费者最终会停止花钱。但是，消费者却一直保持乐观心态，好像他们真的相信印在短袖衫上的口号：日子过得紧，赶紧买东西。
然而，还有一张百搭牌，它也是跟里根年代的一个很大的不同，那就是外国投资者的态度。在里根执政的经济复苏时期，以前对美国失去信心的海外投资者蜂拥而至。这一次，我们的起点则非常不同。多年来外国人对美国一直很热情———这种态度是我们一直指望的，因为我们需要每天有12亿美元资本流入来弥补我们的外贸赤字。一旦外国投资者失去热情，情况又会怎么样呢？
过去几个月美国媒体没有报道过的消息之一是：外国对美国领导和机构的信任突然下降。安然事件、安达信事件、预算赤字、提高钢铁进口税、农业补贴法案、联邦调查局的失误，所有这一切加起来就成为摩根—斯坦利公司的巴顿·比格斯所说的“堕落”，特别是在欧洲人心目中。外国人购买美国股票，外国人收购美国公司，这些统统全都泡汤了。
我不想在这里讲一些不吉利的话。但是，有一件事情是清楚的，那就是，几个月前所作的说我们的麻烦已经过去的那些充满自信的宣布，现在看来是相当荒谬可笑的。