了解术语　理性投资

【香港《亚洲华尔街日报》12月27日文章】题：了解术语对有效投资很重要
随着专门进行选股的网站、个人理财杂志和电视节目的兴起，人们很容易找到一些有关投资的信息。有的时候，最难的是怎样诠释这些信息。
对于那些不谙此道的人，下面介绍投资者经常使用的一些术语。
账面价值与固有价值（book　value　and　intrinsic　value）　账面价值要算上公司现有的全部资产，而净账面价值要扣除负债；固有价值是指某个买家购买公司时愿意支付的价值。它往往要大于账面价值，因为经营状况良好的公司的未来收益会增加。
周期性与长期性（cyclical　and　secular）　这只是表示短期与长期的一种正式表达法。所以当有人在谈论趋势时你常听到这两个词。例如，20世纪70年代是通货膨胀长时间加剧的时代；原材料价格经历了一个长期性的下滑过程。
商誉（good—will）　它是指公司基本净资产价值与另一家公司为了购买这些资产所支付的价格之间的差额。商誉反映的是无形资产，如品牌的价值。
由于美国和亚洲的公司对该词的解释出现了一些变化，所以最近在新闻里常听到该词。例如，在香港，自2000年12月以来的所有合并案例中，公司都必须把其商誉分摊在20年的时间里进行冲销，而不是一次全部冲销。这种做法有利于投资者判断从长远来看以高价购买商誉是否值得，或者逐年冲销是否对利润产生重大的不利影响。
名义与实际（nominal　and　virtual）　名义意味着没有把通货膨胀考虑在内进行调整；实际意味着通货膨胀被考虑在内。经济学家在描述国内生产总值时往往使用后者。
资产负债表外的交易（off—balance　transactions）　正是由于能源巨头安然公司的破产，该词才突然又名声大噪。在美国，在公司资产负债表以外从事某些交易是完全合法的，如从银行开取信用证，或者利率套购。和其他类型的债务一样，如果资产负债表以外的负债情况变糟的话，公司将对其损益表进行修改，这会给股东造成突然的震动。
安然公司试图把大约400亿美元债务中的近一半债务不记在账目之上。其中，大约70亿美元是以债券和与特别合伙的其他资产相关的银行债务形式出现的，另有107亿美元则是以项目集资的形式出现的。这里项目集资是指为了修建电站或炼油厂所借贷的款项。
随着对资产负债表以外的交易的会计规则处于人们的监督之下，新闻中预计会常出现这个词。
市盈率（price/earnings　ratio）　这是一种通过将每股收益除以股价的方式来衡量股票贵贱的方法。市盈率分两类，取决于其计算方法———是根据最近的公司收益计算还是根据预期的未来收益计算。如果你要买股票，后者更有用一些。
快速发展的公司市盈率要高一些。实际上，评估某公司的一个好办法就是看市盈率与预期增长率的关系怎样。以香港快餐零售商大家乐公司为例。在截止到2002年3月31日的本财政年度中，公司的利润增长率预计达到10%左右。在此期间的市盈率仅有不到9%，这样在许多投资者眼里该股的价格很低。
在评估一些周期性强的股票例如汽车或其他利润与经济形势息息相关的公司时，市盈率就没有多大用处了。这是因为在整个经济周期之中，收益情况有相当大的变化。