日元贬值打错算盘

日元贬值打错算盘

【德国《经济周刊》12月13日一期报道】题：日本要小心贬值陷阱
世界第二大经济强国日本找不到摆脱长期危机的方法。日本经济不振让美国人深感忧虑。几天前，来自华盛顿的高级代表团抵达东京敦促日本整顿金融领域，特别要处理银行的呆账问题，另外还要继续放宽货币政策。
建议虽然老套但很正确。日本显然不愿意吞服这剂苦药，因为这意味着要推行不受欢迎的结构改革。然而，日本政府内部寄希望于痛苦稍轻的老处方———货币贬值———的声音越来越响。据说日本银行要直接干预外汇市场，使日元贬值。
日本希望弱势日元不仅能促进出口，而且能抬高进口价格，推动形成迫切需要的通货膨胀局面，以缓解通货紧缩的痛苦。
这个策略听起来很有诱惑力，但存在隐忧———日元贬值可能事与愿违。瑞士信贷第一波士顿银行在一份报告中指出，由于日元疲软导致存在汇率损失的危险，所以国际投资者很可能要求日本提高利率。
这项政策的结果甚至可能使实际利率比原来的还要高。如果日元贬值5%，那么投资者将要求从利率里获得同样高的风险费。同时日元贬值将使进口商品价格上涨5%。由于进口商品额只占日本商品消费额的10%左右，因此通货膨胀率只会提高0·5%，实际利率上涨4·5%。而日元贬值将给外贸造成巨大的损失，并在亚洲掀起竞相贬值的风暴。