美国经济暗藏四枚炸弹（经济热线）

【法国《新观察家》周刊7月11日一期文章】题：美国：夏季的4枚定时炸弹（作者　菲利普·布莱—热尔古）
交易所里的买卖者总是喜欢回顾过去。每当他们的罗盘失控时，就要回头看看。例如，他们从标准—普尔等级评定公司涵盖了70多年数据的统计中发现，每当央行利率下降半年之后，标准普尔500指数就会平均上涨15%。
但是，不要忘记近30年来的另一条黄金规则：每当就业机会像目前这样大幅度减少时，经济衰退就会接踵而至。美国的经济到底会不会衰退呢？
每天都有种种坏消息和好消息交叉出现！加拿大北电网络国际有限公司宣布季度损失1500亿法郎；美国家庭的信心指数6月份已连续两个月上升；自去年12月1日以来就业机会已减少了近80万个；5月份的耐用消费品订货增长了2.9%……在将近一年的时间里，美国家庭的净资产先是损失了3.4万亿美元，到今年第二季度又赢回1.2万亿。
悲观者们依然预测，美国经济衰退比许多人所能想象的更严重，这是一场供大于求的危机。相反，摩根—斯坦利公司经济学家戴维·格林劳则认为，联邦储备银行利率下降“将会使今后两年美国国内生产总值增长率增加4个百分点，税收下降还应该加入一个百分点”。到底是好，还是坏，美国经济的命运将取决于4个方面。
炸弹之一：美国家庭还能坚持住吗？
这是近几个月来很让人吃惊的事情，美国家庭所拥有的股票价值就像太阳底下的白雪逐渐消融，美国人的工作机会也大大地减少了，但是，到目前为止，什么都无法让美国家庭的信心面对眼前的现实，美国经济增长的70%源于这一信心。
当然，经济增长确实受到了影响，但并没有那么严重。美林公司经济学家布鲁斯·斯坦伯格认为，汽车和住房的销售量依然处于很高的水平，“就像失业问题依然存在一样，通货膨胀依然受到控制，这种信心不会跌落到与经济衰退为伍的水平”。
正是这微弱的通货膨胀掀起了蒙在这神秘乐观之上的面纱的一角，比如，利率如此低，促使家庭去买房或以房产作抵押来要求低息贷款。不管怎样，还存在着许多疑点，例如，股市暴跌是否会让人（哪怕是在稍后一些时候）感受到对消费的影响呢？负债越来越多的家庭的这种信心原本拒绝相信经济衰退，因为这将使它们走出10年的繁荣，繁荣怎么会突然萎缩了呢？一旦美国人接到了减税支票，今年夏天也就有了答案。如果他们照样花费，一切会进展顺利。如果他们将此存入银行……
炸弹之二：投资会重新开始吗？
“崩溃”。除了这个词，高盛公司的经济学家们没有找到其它的词来形容一年来的投资骤降。高盛公司的威廉·达德利和简·哈丘斯认为，投资下降的速度快得惊人，因为各企业从1996年起就过量投资，“今年必须把减少投资的幅度从1.5%增加到6%，以便恢复平衡”。主要受打击的是通信和信息技术，涵盖了计算机、软件、外围设备和通信材料。去年，购买通信和信息技术占企业总投资的1/3。然而，仅在2001年第一季度，按年增长速度来计算，这类投资下降了16%。危险是巨大的，也是迫在眉睫的，投资越少，工资就越少，就业机会也就越少。经济学家们一致认为，今年下半年“投资骤减的情况并不会改变”。
炸弹之三：各电信公司会成功吗？
每一方都有自己的问题，欧洲人是移动电话问题，美国人则是光纤问题。各种数目都很惊人，美国有6200万公里光纤，足够绕地球1566圈，这在最近4年花费了7000亿法郎。不过，据美林公司说，这个光纤网络真正的使用率仅为2.6%，其余的有可能永远都“无法开通”。人们在这个过高估计自我的事件中发现，一些工业家大量铺设电缆，却丝毫不考虑费用很高的“最后里程”，进而将光纤高速路与最后的用户分开。
此外，还在提供给美国家庭和企业连接的高速度方面出现了重大的评估错误。因此具有很大危险的财政达摩克利斯之剑已经显示出来了。一些分析家认为，需要近8000亿法郎的高风险和高收益“债券”才能解决欧洲和美国的电信问题。
炸弹之四：劳动生产率会重新提高吗？
在20年的时间里，美国职工的劳动生产率每年增长1.9%。然而，从1995年至2000年，每年的增长速度则像脱缰的奔马一样，达到了3%。因为有了信息技术，各企业令人不可思议地提高了效率。但是，在今年第一季度，一切都变了！劳动生产率下降了1.2%。这对某些企业来说足以奏起新经济的安魂曲。实际上，信息技术投资的骤然减少对劳动生产率直接产生了消极影响。
是否应该就此敲响警钟呢？美林公司的布鲁斯·斯坦伯格认为，“第一季度投资骤减是因为经济增长速度严重放慢所导致的暂时的后退……生产率明年将会大幅度反弹”。为什么呢？首先，因为美国各企业远没有停止对新技术的投资。其次，高科技产品价格下跌让它们自己的装备也减少了费用，因为在第一季度，电脑价格下降了28.5%，电信价格更是直线下降。最后，大多数专家依然认为，世界经济正经历着远没有结束的重大技术变革。