好牌出尽　格林斯潘听天由命

【《日本经济新闻》7月30日报道】题：美联储政策有“山穷水尽”之感（记者吉次弘志发自华盛顿）
美国经济增长率在第二季度减至0.7%，后半年能否恢复也进入了微妙的阶段。政府对减税和下调利率的效果寄予期待，显示了乐观的预测，而美联储主席格林斯潘则考虑到了悲观的前景。
“美国中央银行是否拥有消除经济活动高峰与低谷的能力呢？在财政和金融政策领域，能否避免经济出现不稳定呢？在我看来，答案是否定的。这是因为我们并没有改变人的本性的手段。”（格林斯潘18日在国会作证时的发言）
格林斯潘过去一直警告“美国经济有可能出现泡沫”，这次则触及了“人的本性”。这是一个可以理解为“断绝念头”的措词，也可以理解为暗示美国经济的调整已真正开始。这与政府高级官员的判断形成了对比。政府高级官员坚定地认为：“由于减税的效果，经济将在后半年开始恢复。”
“汇率确实会对贸易产生影响。但是，如果验证一下过去的数据，就会发现，比起汇率，贸易主要依赖的是贸易伙伴国的经济形势。”（格林斯潘24日在国会作证时的发言）
美联储主席不对汇率政策作出评论，从海外吸引资本的“美元升值”政策由财政部长负责决定，这是格林斯潘在克林顿时代与鲁宾和萨默斯两位前财政部长分担任务的作法。人们认为，正是美联储主席与财政部长步调一致的放心感，促进了美元升值和资本的流入，从而确立了增长的基础。
但是，布什政府上台后，这种结构发生了微妙的变化。这是因为，从布什政府上台时就有人认为：“布什政府中有很多人是产业界出身，不见得会拘泥于美元升值政策。”现在，这种看法碰到机会又再次浮出水面。
布什政府身边人士反复说：“汇率要由市场决定。”这种说法可以解释为：“美元贬值也没有关系。”
如果为阻止经济放慢而继续下调利率，将有可能诱发美元贬值，从而导致长期利率上升和资本流入减少的副作用更加明显。对担心存在经济衰退风险的格林斯潘来说，布什政府汇率政策的摇摆不定是不能置之不理的。
“很多美联储理事和地区联邦银行行长都预计，今年下半年经济活动将稍微好转。”（格林斯潘18日在国会作证时的发言）
这是格林斯潘在谈到身为联邦公开市场委员会成员的理事和地区联邦银行行长的普遍看法时说的，而他“自己的见解”则更为保守。在联邦公开市场委员会中，格林斯潘似乎属于保守派。
在美联储内部，还没有任何一位干部拥有超过格林斯潘的超凡魅力和领导能力。
美联储的政策仍将“依靠格林斯潘”。但是，在经济减速越来越明显的情况下，美联储的政策也开始让人有山穷水尽之感。“格林斯潘神话”有可能逐渐失去它的光辉。