台币疯狂贬值是饮鸩止渴——解读台湾经济特别报道之二

台湾官员唱衰台币，期以货币贬值提高竞争力，更期以其抑制大陆热，可谓慌乱失智，害己害人
香港《亚洲周刊》6月10日一期文章】题：台币疯狂贬值是饮鸩止渴
台湾是否会成为亚洲恶性货币贬值的元凶？这个问题连日来已成了各方谈论的焦点。
5月28日，台湾演出了一场疯狂无比的“贬值秀”。在政府官员放话的带动下，进口商、银行，甚至升斗小民，都加入疯狂买汇的队伍。一日之间，尤其最后15分钟，汇市全面弃守，台币暴贬1.005元，外汇存底投入20亿美元。一日暴贬1元以上，台湾看衰台币行情与经济前景的脆弱心理俱现无遗。尽管接下来的几天，台币以中幅和微幅回升，但人们对台币的信心已大幅滑落。在可见的未来，汇市的不稳定性已增加，是否还会进一步贬值，谁也没有把握。
在近代的货币实务里，一直有所谓的“最后一名的竞争”——许多依靠出口驱动成长的社会，当面临外部市场紧缩、竞争日益严峻的情势，即倾向于将“竞争力”狭窄化，以货币的价位来定义“竞争力”。在这样的观念带动下，要刺激出口，只有贬值一途。于是，当某甲率先贬值，企图在出口市场多瓜分一点占有率，其他某乙、某丙，也不得不加入贬值的行列。这就是所谓的“竞争性贬值”。一旦被启动，原有的货币秩序即难免失衡扰动，最后是全区域、甚至全球许多国家，都受到国内资产缩水、进口成本驱动的通货膨胀等伤害，甚至还会造成停滞性膨胀。
非常不幸的是，由于台湾经济持续恶化，这种以贬值来刺激出口的廉价态度
，已成了许多台湾政府官员的心态。  5月下旬一开始，属于李登辉系的“台湾综合研究院”率先放话，传出台币应可贬值到40元兑1美元的价位；不久，台湾新政府的央行副总裁陈师孟亦公开指出“台币有贬值空间”。一唱一和之下，市场心理整个被炒乱，疯狂的买汇潮于是出现。由整个买汇风潮的前因后果，可以明显看出台湾官员用“喊话”意图造成贬值的政策操作。
而据来自台湾的内线消息，官员唱衰台币，除了希望借提高汇率价差而产生“竞争力”外，尚有一个不明言的政策目标，那就是当台币贬值，台湾前往中国大陆投资的成本即会增加。
这意味着贬值还有抑制大陆热的政策目的。这种孤注一掷，不惜搞乱自己，也要阻止大陆热的用心，虽然悲壮，但不也极为荒诞？台湾面对经济的快速恶化，实可谓已到了慌乱失智的程度。
近月来，台湾经济恶化的程度可谓相当惊人。目前的美欧日等国，经济前景尽皆不佳。美国第一季成长率仅1.3%，远低于预估的2%，由美国公司的利润率降低、裁员、破产率等可看出，它仍处于经济下滑的波段中。其他主要工业国家，也有许多类似情况。在这个全球下滑，尤其是电子市场萎缩达18%的时期，台湾和亚洲其他出口国当然难免受到不利影响。
但值得注意的是，由第一季表现可看出台湾似有变成亚洲最后一名之虞。今年第一季台湾成长率仅1.06%，为26年来新低，而香港成长率2.5%，马来西亚3.2%，韩国3.7%。台湾的恶化如此快速，成长率远低于预估的4.02%，怎能不使人怵目惊心？由其他数字，如3月份商业营业额为负成长2.99%，最新失业率3.96%，更清楚透露出台湾问题的严重，它已不能单纯的由外在环境恶劣来解释了。
最近台北《天下》杂志的企业民调，其意义也格外令人难安。一年内，台湾企业界对政治前景乐观者，由七成五跌至一成六；对经济前景乐观者，则由八成三跌至一成一。不过短短一年，企业界对台湾前景，竟由极度乐观翻转成极度悲观。
从这种变化的轨迹，我们始能理解当政者要以贬值来刺激出口和阻止大陆热的慌乱心情。除了以贬值来救急外，台湾最近甚至要求银行金融体系放松银根，增加流动性以刺激景气。问题在于，放松银根的结果，反而可能会像日本一样，让银行坏账率更高。以毒止病，很可能病未改善，反倒患上更麻烦的中毒症！
台湾经济情势日益艰难，一度为人艳羡称赞的经济奇迹，已经快速失去。它在亚洲的竞争力排名也快速滑落。不过，台湾和印尼等地不同，它仍有可观的贸易顺差，加上超过1000亿美元的外汇存底，这使得它企图以贬值来刺激出口，却是毫无正当性，这种形态的贬值也将难以见容于亚洲大家庭。
那么，台湾经济持续恶化的关键又是什么呢？归根究底，仍在于它原有的加工出口及代工的成长模式，目前已遇到瓶颈。大陆热是一部分原因，而本身未再升级，则是另外一个原因。当大陆经济快速起飞，而台湾并未在两岸政经关系上有更清晰的眉目和更远大的企图时，那么，它即难免自我窒息。
或许，在这个内外交迫的时刻，台湾也必须在根本的两岸定位、长期的发展策略等方面重新思考。但无论如何，借喊话而让货币贬值，这种疯狂戏码必须要停演了。