美报认为美联储引发的欢乐开始消退

美报认为美联储引发的欢乐开始消退
【美国《华盛顿邮报》1月5日文章】题：美联储引发的欢乐开始消退（作者　珀尔斯坦）
美联储本周出人意外的降低利息决定以及政界领袖们作出的快速减税承诺都是旨在向美国人保证，一切能够防止经济衰退的措施政府都将采纳。
但是到昨天中午，商业和经济的坏消息开始陆续传来：办公用品公司关闭了70家分店，在上周基础上失业率又有上升，股价和美元价格又开始下降。随着这些消息的到来，周二的欢快气氛逐渐被清醒的现实取代：10万亿美元的美国经济到底是规模太大，并且太复杂了，仅凭华盛顿的微薄力量难以操纵。
90年代创纪录的长时间经济扩张产生的一个副产品是，美联储的格林斯潘和前财政部长罗伯特·鲁宾成为大众和华尔街崇拜的偶像。这两个有着商人气质的搭档设法把联邦政府引向了平衡预算的轨道，并且合力阻止了亚洲和拉丁美洲的金融危机演变成一场全球性经济崩溃。
但是当前的经济恶化与一场金融危机相比更为复杂因而更不容易对付。在金融危机中，只要华盛顿承诺将充当最后的有效贷款人就足以消除投资人的恐慌并且恢复市场的秩序，这一点已得到过证明。但是现在出现的却是双重低迷——一个发生在旧经济中，一个发生在新经济中。旧经济萎缩
现在已有很明显的证据表明制造业已开始萎缩，随着扩张的进行，信心过强的消费者开始超支消费，与此同时信心过强的企业也开始扩大生产。为了防止通货膨胀的爆发，美联储便开始提高利率，使之高到足以打消人们购买高价商品的念头。随着洗碗机、房子和汽车存货量的增加，企业开始减少产出、劳力和投资，这样经济发展的速度便开始减缓。
人们普遍认为，不管美联储目前的措施是多么积极，最早要到夏天才能看到这些措施对经济的影响。
或者换句话说，如果经济正在走向衰退（对这个问题仍存在很多争论），一系列降低利率措施所起的作用顶多只能使衰退的时间短些并且影响小些。
当选总统布什和国会领导人也可能采取行动，他们已表明渴望这样做，他们可能会批准快速减税计划，把更多的钱放入工人们的腰包，以此来推动经济的发展。但是即使按照最乐观的估计，减税也要到6月份才会产生作用，到时经济很可能已经探底。　新经济过剩　经济学家警告说，如果降低利率和税收对旧经济可能不会产生太大影响的话，那么这些措施对新经济的影响可能会更小。
以计算机、芯片和软件企业为例，如果不出现大的技术进步吸引消费者和企业用新产品替换旧产品，那么较低的利率就不会对这些企业产生什么影响。减税对振兴通信部门也不会起太大的作用，这个行业普遍投资过度，到处都是亏损的公司和过剩的容量。
苏黎世金融公司的首席经济学家戴维·黑尔说：“技术行业有必要进行一次清洗———6到9个月的破产、吸收合并和创立合并，然后才能重谈增长。要想彻底改变这一点单靠财政或者货币政策是办不到的。技术界的不景气有自己的生存期。”
昨天，摩根———斯坦利的罗奇针对扩张了10年之久的经济有没有可能停顿说了以下富有哲理的话：“衰退是经济清除不平衡和过剩的自然之道。华盛顿的政策不能把居民的存款率从负数变成正数，或者消除贸易赤字。常常要发生一场衰退才能使经济改掉这类坏习惯。”