2001年：欧元终于迎来春天？

【美国《新闻周刊》2000年12月-2001年2月专辑文章】题：欧元之年
欧洲中央银行祸不单行，它必须应付一种从1999年1月启动以来已经贬值四分之一的货币。现在，它还不得不与这样一个大陆周旋：它充满对欧元满腔怒火的人，而一年后他们就必须开始使用欧元。
过渡喜忧参半
现在，意大利的银行已经提供欧元账户，法国公司采用欧元来清理账目，欧元出现在许多德国人工资条的底部，西班牙的城市也已经用仿造的欧元硬币举行过几次演习。但是，巴黎的小餐馆遇到用欧元开出的支票仍然抱怨，罗马的许多小店铺也不按要求在价签上标注欧元。
这么说欧元是失败的了？不。要想加入货币联盟，各国政府必须控制预算赤字和年度开支，它们再也无法通过发行过多货币来掩饰财政政策的失误。欧洲的公司在定价、采购和套期保值的费用方面节省了巨额资金。单一货币使公司在股市上筹资和发行债券的成本也降低了。欧洲现在的公司并购案总价值是1998年的两倍，超过了美国。物价的透明性（在因特网的少许帮助下）意味着，从保时捷轿车的购买者到费丝·希尔的众多歌迷，人们现在不再那么容易因为居住地不同而被人敲竹杠。
考验接踵而来
欧元初出茅庐，没有经受考验。使它最初遭受打击的是一个极为简单的供求失衡。跨国公司曾经需要保存几个或所有成员国的货币。但是，当这些货币被兑换成欧元的时候，就没有必要保留它们以便应急。于是，这些货币开始回到市场上流通。
与此同时，投资者认为美元是一种较好的货币。这根源于人们看好美国新经济而冷落欧洲经济。虽然激动人心的变革正在欧洲发生，但是陈旧的结构，譬如高税收、僵化的劳动力市场和福利救济，仍在阻碍经济加速。尽管欧元区经济最近有所增长，但是美国经济的增长速度更快。最近两年，大约有2000亿美元从欧洲流入美国。其中很大一部分来源于欧洲公司的直接投资。具有讽刺意味的是，它们能够这样做还是多亏了单一货币所创造的有深度的资本市场。
此外还有信誉问题。欧洲央行来自弹丸小国荷兰的行长德伊森贝赫是否有足够的"格林斯潘素质"来做好这项工作。
这方面的真正问题是没有人管。布鲁塞尔没有一个统一的政府来支持中央银行。由于来自11国首都的官员们在货币政策上众说纷纭，市场所获得的是令人困惑的信号。没有欧洲统一政府，就没有一个权威机构来强行实施结构性改革，譬如实现政府养老金制度的现代化。这种政策上的协调今后可能会更加困难，因为意大利2001年春季面临选举，而且德国也将于2002年举行选举。
因此，欧洲诚然具有一个衡量其全球竞争力的晴雨表。但在它即将进入自己的最后一个过渡年头的时候，依然捉襟见肘。欧元逐渐地下滑，而油价暴涨使它遭受进一步的打击（油价是按美元计算的）。在欧元贬值过程的大多数时候，出口商都是高兴的，但现在，他们对输入的通货膨胀感到不安。
最终可望回升
德伊森贝赫很谨慎，没有说欧元已经跌到谷底。但货币投机商们则报告说，随着2000年即将结束，市场的情绪有所转变，人们预言已久的经济减速可能已经开始。布鲁塞尔的欧洲政策研究中心主任丹尼尔·格罗斯说："按照这一汇率，美国能够对其外债还本付息吗？答案是否定的。市场将会觉醒。"
一些投资者愿意把赌注押在欧元上。其中之一是比尔·威尔比——纽约奥本海默基金的全球股票主管。他的120亿美元投资组合当中有40％左右在欧洲。尽管如此，不要指望欧元迅速回升。伦敦普华永道公司总经济师拉德克利夫认为，欧元可能将稳定在1欧元兑换1.05美元，但在今后3到5年内还不行。
目前，欧洲央行和欧洲各国的国家银行有种种后勤问题需要处理。2001年12月中旬，公民将能够用本国货币兑换一些欧元硬币，但在2002年1月1日之前，将不会有机会获得任何纸币。由于担心会出现混乱，零售业集团纷纷要求延长转轨期。各国央行则乞求本国公民翻箱倒柜，清理旧币。在德国，联邦银行甚至在报纸和电台上做广告，宣布2000年10月30日是开始交出流通中的4800万多枚硬币的日期。它们猜测，其中的700万到1000万枚就藏在人们的家里。德国的银行要求军队提供帮助，用特殊防弹车辆来运送这些硬币。此外，还有垃圾问题。如何处置成堆没用的里拉、法郎和德国马克？