聚焦美国经济③商品积压愁煞人　豪赌惹来一身债

【美国《华尔街日报》12月4日文章】题：美国企业界的资本支出过高了吗？
由于存货过多，美国的汽车厂都显得有点清闲。12月1日，三大汽车制造商都报告了今年到目前为止最低的销售额。同一天还公布了对购货经理进行的较全面的调查，结果表明，从纺织到造纸等各行业的制造商在11月份都放慢了速度，这已经是连续第四个月放慢速度了。
与此同时，大量新兴的电信公司因销售不足以弥补成本而突然缩减了雄心勃勃的新网络计划。
随着美国有史以来最长久的经济扩张在蓬勃发展五年以后放慢速度，一个又一个公司发现其生产能力超过了所需。这引起了一个根本性问题：美国企业界在90年代的资本支出热潮中做得过火了吗？
在以往的经济繁荣时期，企业经理往往会激动得失去了自制力，在对其产品的需求趋缓的时候设立太多的新商店和工厂。当萧条最终到来的时候，他们不得不放弃剩余的生产能力。
这一次应该不同了。刚出现的重要资本市场在停止提供资金以防止公司走得太远方面应该比一度占主导地位的银行家做得好得多。跟踪销售、存货和供应的先进软件等新技术应该为公司提供更好、更及时的市场信息。这将使公司得以根据需求调节生产，从而缓和甚至消除过去从高涨到崩溃的循环。然而，生产能力过剩的现象每周都在出现，使人们担心，如果消费需求急剧下降，过多的存货会成为全国性的问题。
福特汽车公司12月1日减少了对利润的预测。同一天，生产汽车部件的德尔斐汽车零部件公司表示，它将暂时解雇1700名工人，即公司3％的劳动力。生产吉普车的克莱斯勒汽车公司正制订计划，准备将其5年的资本支出削减20％，即90亿美元。这与90年代末和今年上半年不同了。根据联邦储备委员会的资料，自1995年以来，美国的厂矿和公用事业公司的生产能力每年提高5％——比1980至1994年的速度增加了一倍多。
更不和谐的变化是高技术部门的供应过剩。
迅速增加的需求和极高的收益率促使技术公司在建厂或铺设电缆时作出过高的估计。金融市场也可能出现一窝蜂的情况，使创业者们不够谨慎的热情进一步高涨。
1996年在电信业解除管制的法律——加上日益认识到计算机与电话相结合所开辟的引人注目的新商机——揭开了信息行业最大的淘金热之一。成百上千家新电信公司成立起来，一心想通过提供语音服务、长途业务和为企业提供高速因特网服务等与地区性老牌公司贝尔公司竞争。
美国电话电报公司和世界通信公司的经理们向该行业新成立的公司支付的价格高得出奇，从而早早发出明确的信号表明，他们认为这些公司的发展潜力十分巨大。据美林公司说，在此之后，近40个所谓的具有竞争力的市话业务公司能够在90年代末期通过首次公开发售股票在欣欣向荣的市场筹集资金。据莱曼兄弟公司说，更多的公司通过债券发售筹集资金，因此电信业新成立的公司目前背负着高达740亿美元的债务。
不过，迄今为止，这些新来乍到者几乎未能侵入老牌市话公司的地盘。美林公司估计，这些老公司仍然控制着94％的市话市场。新贵公司中没有一个能够获得利润。