港报文章美国大选如何影响股市？

【香港《信报》11月20日文章】题：大选结果主导股市走势
政治事件对股市的影响通常都很短暂，而且心理因素多于实质因素，很快就会过去。美国总统大选一波三折，选举结果迟迟未能公布。小布什两次"胜出"都遇上意想不到的障碍，令政局长时间陷于不明朗。美股在上两周出现疯狂抛售，纳斯达克指数跌破3000点大关。
美国经济基本上由美联储和国内企业主导，总统的影响力较为次要，总统大选对经济的影响就更微不足道。话虽如此，为何大选结果处于胶着状态却触发了美国股市一场小股灾？
首先，总统选举难产意味着政治上出现不明朗情况，按传统观点，这是投资市场大忌。
其次，民主党的戈尔和共和党的小布什在减税政策上有颇大差异，其结果将影响利率走势，对股市产生实质影响。
第三，最关键的是，美国经济开始进入微妙的转折期，企业盈利明显放缓。而在新经济中独领风骚的信息科技股如骨牌般逐一倒下，令人担心繁荣期已近尾声。
事实上，美联储从今年第二季度开始已按兵不动，避免因调整利率而影响大选的政治天平。但今年以来，油价持续上升和劳动力短缺都令美国面对通胀压力，美联储早就应该加息，或由格林斯潘发表讲话为经济降温。但因为总统大选如火如荼地进行，美联储不可能轻举妄动。换言之，大选结果尘埃落定之后，新政府的财政政策和美联储的货币政策才会趋向明朗。在此之前，基金经理纷纷"清仓"离场静观事态变化是明智决定。但是，由于通胀压力已存在一段时间，新总统选出之后美联储可能会以较激烈手法抑制通胀，以显示维持经济健康持续增长的决心，令投资者产生戒心。
事实上，除了美国股市之外，亚洲股市近两周也都跟随着美国大选选情起落。当选举结果拖延不决之际，亚洲股市也陷入胶着不前的处境。可见政治事件对市场的影响虽然短暂，但这次前所未见的选情拉锯战，至今仍然主导着美国和亚洲的股市走势。除非本周内分出胜负，否则股市基调不会有所改观。
对于亚洲国家来说，美元利率和美元汇率是影响本地区复苏的重要因素。大选期间两名候选人的竞选纲领都重申支持强势美元，并会维持高就业率和严格控制通货膨胀。为了达到上述目标，美元利率向上攀升将是不可避免的趋势，并进一步拉大美元和亚洲货币之间的利差。
强势美元是美国维持繁荣的支柱和吸引外资持有美元资产的基础，特别是在美国的外贸赤字无法逆转情况下，强势美元显得更加重要。由于大量投机性资金流入美国，美元汇率早已超过"合理"水平，美国产品的价格在全球失去竞争力。经合组织的一项模拟实验显示，美元要贬值30％才能令贸易恢复平衡，但这样会使通胀率急升，美联储起码需要加息4厘，股市将因此下挫25％。
为了保持美元强势，贸易赤字是必然代价。除了对日本和中国的贸易有巨额赤字之外，美国与欧盟也在酝酿一场贸易战——欧盟在上周五（11月17日）正式要求世贸组织对美国政府的出口补贴进行制裁。美国除了警告欧盟切勿轻举妄动之外，还率先在本月初将中国大陆、乌克兰、印度和台湾的钢铁企业列入反倾销黑名单。不管小布什或戈尔谁上台，都会面对一场即将爆发的贸易战。