富有活力的德国‘新市场’

【本报柏林6月17日电】（记者  吕鸿）1997年3月10日，德国交易所股份公司设立的证券主板市场之外的二板市场“新市场”正式启动。“新市场”启动后，显示出了强大的生命力，并日益成为德国证券业的支柱之一。由于越来越多的新经济类企业在此挂牌上市，使新市场不断膨胀，虽然人们目前还不能确定它未来的地位是否替代主板市场——由30个德国最大企业组成的德国达克斯市场，但它与达克斯并驾齐驱已日趋明显。
成立背景
随着欧洲统一货币的形成，以德国为中心的欧洲经济向德国的金融业提出了挑战，为了获得与其经济地位相称的金融地位，德国金融业从90年代开始进行大重组、大改革。1993年，在“法兰克福证券交易所”的基础上成立了目前的“德国交易所股份公司”，俗称“法兰克福交易所”。1996年3月1日，“欧元·新市场”（EURO．NM）作为一个泛欧的证券交易网络成立，成员包括巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、布鲁塞尔和米兰5大交易所，它们在股票注册上市、管理和交易规则等方面进行协调。因此，“新市场”的诞生是全球化趋势下的必然，是德国交易所推行其全球化战略的一个组成部分。
“新市场”给投资者和新经济类企业提供了新的机会，为德国经济发展作出巨大贡献。德国政府注重对新产品、新服务或者新市场具有点子和计划、具有长远增长潜力的新经济类中小型企业的发展。这些年轻公司需要足够的本金，但是以银行贷款为形式的外来资本对这类企业不合适。其原因很简单，一方面，它们不能按照传统的有关贷款信用度的检查条件，另一方面外来资金对它们来说太昂贵。
与此同时，私人和机构投资者的投资需求很高。在德国，这些可资利用的资本达到了54万亿马克。首先，庞大的资本遗传给了年轻一代，这代人对高风险和高机遇的股市持积极态度；其次，老年人群体的投资态度也发生了变化。传统的养老保险不足以完全消除老年人的忧虑，老年人对回报较高的投资表现出了莫大的兴趣，但又不敢个人投资股市，于是，退休基金如雨后春笋般地发展起来，老年人将大量的钱投资到了基金中去；另外，外国特别是美国、英国和日本的投资者对在德国投资可以得到高额回报感兴趣。
  市场特征
“新市场”是作为法兰克福证券交易所的一个新的交易场所出现。它具有以下特征：
1、在“新市场”上市的公司来自营业额和赢利均可望超平均水平增长的新经济类企业。当然，传统企业也可以在这里落户，但它必须要有新的产品、服务或改良方案。
2、提供英文和德文两种语言的信息服务。
3、信息和透明是它运行的准则，这个基础是建立在交易所有责任使企业向投资者提供广泛的信息以及交易价格形成的公平和透明。而透明又建立在两个基础之上，一是所有股票实行电子交易。德国交易所股份公司推出的这个电子交易系统叫“财特拉（Xetra）系统”，它将所有的股票买卖单子自动集中到交易中心进行买卖，使市场参与者得到了进入交易的平等权利，这个市场模式是标准的，但又是灵活的；第二个基础是对股票价格的形成进行监控，这是“新市场”高质量的体现。交易所的监事会官员和交易监督机构监视着新市场上价格的状况，保证交易参与者机会均等，价格的透明并取得投资者的信任。（上）