未来泛欧证券市场的核心

——英报评伦敦与法兰克福两大证交所合并
【英国《金融时报》5月4日文章】题：欧洲的发电站（记者  马丁·迪克森）
在过去两年，随着欧洲各国的证券交易所都在为拥有更多的市场优势奋力拼搏，整个欧洲证券市场就像一盘混杂着政治和金融棋子的国际象棋。昨天法兰克福和伦敦两大证券交易所收起各自的傲慢，走到一起以期尽快结束这盘复杂的棋，从中它们很有可能获得双赢。
拟议中的伦敦和法兰克福证交所的合并——新公司的名称是“国际证券交易所”——将产生欧洲最大的证券市场。该市场的交易量将占欧洲总交易量的53％。成立之初，“国际证券交易所”将把重点放在英德两国股市的发展上。尽管这样做不会很快使它成为投资者和投资银行所需要的泛欧证券市场，但目前看来它肯定将成为泛欧证券市场的核心。
有关方面说要让“国际证券交易所”在欧洲证券市场占有绝对优势。昨天发生的两件事加强了这番言论的可信性。第一件是迄今尚未加入任何联盟的米兰和马德里两家证交所说，它们希望加入“国际证券交易所”。第二件是拟议中的“国际证券交易所”打算同美国著名高科技股票市场“纳斯达克”组建合资公司以使欧洲发展迅速的高技术公司有自己的交易场所，此举表明“国际证券交易所”要在全球发挥重要作用。
同“纳斯达克”的联合将使“国际证券交易所”更有资格建立欧洲的高科技股票市场，同时还让“纳斯达克”断了要在欧洲设立自己的高技术股市的念头。合资公司将成为“纳斯达克”建立的全球24小时交易网的欧洲分部。
伦敦和法兰克福证交所的一揽子合并协议实事求是地指出了双方的优势和弱点：伦敦仍然是欧洲最重要的证券交易和资金管理中心，尽管它在技术改造方面口碑不佳；法兰克福证交所在总裁塞弗特的领导下迅速成为欧洲证券市场的佼佼者，它已经成功地进行了技术改造，为高科技企业营造了一个充满活力的交易市场，但它还没有伦敦证交所那样成熟。
因此，合并之后双方的优势将得到互补，弱点将得到改善，但前面也存在一些困难。伦敦和法兰克福证交所的合并计划进展得太快，很多关键的细节问题尚未解决，其中包括“国际证券交易所”将采用的股票指数，以及法兰克福证交所的管理框架如何适应国际标准等。