美国通货膨胀率下降原因及前景

近两年通货膨胀率下降是由于工资低、商品市场呆滞和美元坚挺，但是明年年初情况可能发生变化
【美《华盛顿邮报》八月二十五日社论】题：明年的通货膨胀率
前几天公布的七月份的消费物价指数由于情况很好，大受欢迎。我国目前的通货膨胀率约为年率百分之五——不算太好，但毕竟还不到一九八一年初里根总统上台时的通货膨胀率的一半。由于这是里根经济计划的制订者们的各种希望和允诺中如愿以偿的一个方面，因此备受政府的重视。对政府和每一个人来说，现在的问题是：通货膨胀率是否能够不随着经济回升的势头的增大而上升。
过去二年半里通货膨胀率迅速下降的根本原因是，联邦储备委员会为了达到降低通货膨胀率的目的而实行高利率。但是，正如国会预算处前几天在它对经济情况的出色评价中所说的那样：最近几个月通货膨胀率下降有三个特殊的原因。
首先是，由于失业率高和工业不景气，工资没有增加。在今年上半年平均基本工资的变化实际上是负数——这就是说，平均工资下降了。十五年来政府收集的这种数字还是第一次出现负数。下降的第二个大的原因是商品价格下降——尤其是最重要的商品——石油的价格下降。第三个原因是美元比价非常高。这加重了美国的失业问题，但是进口商品便宜了。
所有这三种力量——工资低、商品市场呆滞、美元坚挺——在短时期内都不太可能有大的变化，但是明年年初可能开始看到变化。由于企业利润已经在随着销售额的增长而上升，工会不大可能再象今年一样冻结和减少工资。世界商品价格已经开始上涨。至于美元的兑换率，它主要决定于美国的利率。
因此，问题又回到了美国政策的主要困境上。如果利率不提高，通货膨胀的威胁又会大起来。如果利率提高，它们又会损害经济的增长。明年，随着经济回升，使物价上升的力量也将加强，这种困境将越来越令人伤脑筋。