美元比价的涨落及今后趋势

【本刊讯】七月下旬以来，西方外汇市场风波迭起，美元比价急剧上涨。美元对马克的比价一度升到九年来最高点，对意大利、荷兰、西班牙和瑞典货币的比价上升到创纪录的水平。对法国法郎的比价更是打破了一比八这一“心理上的屏障”。为了平息涨风，美国和其他一些西方国家的中央银行，以近二十亿美元对市场进行了干预。近来美元汇价略有回跌，但市场仍不稳定。美元汇价上涨原因这次美元汇价上涨同主要西方国家之间的利率差异直接有关。美由于执行紧缩银根政策，利率一直偏高，加之经济复苏速度较快，联邦预算又有近两千亿美元的赤字，人们普遍预料美利率不会大幅度下降。与此相反，西欧各国经济复苏缓慢，政府担心高利率将抑制资本投资和消费者的购买力，使复苏陷于夭折，不愿大量提高利率。这种利率上的差异促使资金大规模向美移动，美元成了奇俏货币。
美元汇价上涨还因石油输出国组织最近从西德大量调走资金以偿还债务。据西德中央银行估计，去年石油生产国手中持有的马克减少了二十五亿，而且这一资金外流的过程仍在继续。此外，有些国家最近已开始补进石油储存，油价有可能向上调整，石油是以美元计价，因此人们预料今后对美元的需求量将会增加。第三世界债务国要偿还西方债务也需要美元。
当前国际局势动荡不定，中美洲、西亚、北非局部战争接连不断。在此情况下，投资者在美国投资，不仅因美元汇价上涨而能得到较高收益，而且还可以在美国找到“安全港”，使投资得到可靠的保障。
美元汇价坚挺，吸引大量外资流入美国，有助于美国弥补赤字和抑制通货膨胀，却使西德和法国等蒙受巨大经济损失；但同时也影响美国出口贸易，使国内要求实行贸易保护主义的压力增加，因而同盟国的关系可能更趋紧张。美元汇价涨落的趋势这是引起人们普遍关注的问题。据西方一些外汇经纪商和银行界人士推断，美元汇价今后仍趋于坚挺。理由是：美联邦储备委员会不大可能半途而废，放弃抑制通货膨胀的努力，它仍将奉行紧缩性的货币政策。美国政府无意大规模削减预算赤字，加上经济复苏速度较快，公私双方对资金的需求量较大，利率将很难大幅度下降。里根总统面临八四年大选的前景，看来也不会改而奉行紧缩性的财政改革，大规模增税或削减军事开支，从而冒失去选票的危险。只要美国政府奉行的扩张性财政政策和紧缩性货币政策之间的矛盾得不到解决，利率将难以大幅度下降，美元汇价短期内也就不大可能显著回跌。（沈德彝）