日本经济再陷泥淖

【英国《金融时报》3月14日文章】题：日本脆弱的增长
日本经济又进入了不景气状态。3月13日公布的数字表明，世界第二经济大国的经济在第四季度收缩了1.4％。这是连续第二个季度出现负增长，可以说已进入衰退。
出现这种情况也许并不令人奇怪。日本过去两年的经济状况一直很糟糕：9个季度中有7个季度的国内生产总值呈收缩状态。然而，小渊首相领导下的日本政府似乎不承认日本经济已进入衰退阶段，尽管它面临重重困难。经济企划厅长官屋太一承认日本经济连续两个季度出现负增长，但他最后却说：“我认为这不是衰退。”
屋非但不总结过去的教训，反而要求选民和投资商向前看。他坚持说，经济即将复苏。他说，经济将在本季度出现增长，而且增长幅度之大足以确保经济将在3月份结束的这一财政年度出现扩张。很有可能，经济增长幅度甚至将达到政府确定的0.6％的目标，但这将要求本季度的经济增长幅度达到2％。
在某些方面，屋的说法是对的。几乎可以肯定，春季将出现增长。政府正在实施其最新的价值18万亿日元（1065亿英镑）追加预算。注入这么一大笔国家投资后，经济不增长才是怪事。
小渊政府的问题在于，从长远来看，它将难以继续搞这样的财政一揽子计划。困难有两个：一是投资的质量很差。执政的自民党继续把大量资金投入其政治中心地区的诸如渔港和桥梁之类的基础设施工程。这在政治上可能划算，但在经济上却没有什么成效。这样的工程完工后，其经济效益往往微乎其微。第二个困难是，利用一揽子计划加快政府开支的做法很难保持下去。1992年8月以来，政府至少宣布了10项刺激经济的一揽子计划，总价值达120万亿日元（5240亿英镑）。这种做法在90年代使日本经济实现了1.69％的平均年增长率。从表面上看，这个成绩与美国的3.05％的年增长率相比还不算坏。
但日本经济增长的质量却令人失望。它突出了这样一个事实，即90年代对日本来说是失去的10年。虽然并非所宣布的投资计划全都实施了，但这样巨大的开支对国家债务的影响是破坏性的。国债总额今年预计将达到国内生产总值的125％，而1990年还不到60％。国债发行金额越来越大的危险是，它会引起债券市场的崩溃，抬高长期利率，从而对银行和工业部门造成严重后果。