从银行贷款到股市融资亚洲公司上市势头旺盛

【香港《远东经济评论》2月3日一期文章】题：新的构成因素（记者  高德  多尔温）
原文提要  亚洲企业界恢复了投资的欲望；新公司上市热表明，投资者乐于为公司新的投资掏钱。这些因素的结合能够为经济的强劲复苏奠定基础
亚洲新公司上市的繁荣是一个明确的迹象，表明经济复苏正在进一步扎根。该地区公司上市热显示，亚洲的企业家们重新参与了竞争。这并非都是网络公司上市热，许多行业中的公司都争先恐后地发行股票。这一热潮若维持下去，则可能是一场朝向较少依靠以银行贷款方式融资的经济发展模式的决定性转变的开始。因此，关键问题是，这种好时光能够持续多久？
经济学家和投资银行家们说，这在很大程度上取决于美国股市的动向。美国股票的行情若下跌，则亚洲股票就很可能跟着下跌。但是，华尔街上行情的轻微受挫对亚洲来说也许是有益的。国际金融学会——金融机构的一个游说团体——预测，外国人今年对除日本以外的亚洲股票的净购买量将为184亿美元，而1999年估计为149亿美元，1998年只有49亿美元。经济学家巴尼斯说，美国股票价格若略微下降，很可能会促使一些投资者转而从事其它投资，包括购买亚洲股票。但华尔街的行情若暴跌，则可能会促使投资者对股票一概予以放弃。
目前，亚洲的股票投融资渠道已经达到外溢的程度。投资银行家们估计，今年日本以外的亚洲各国公司所计划进行的首次发行和其它形式的新股出售，将达到700亿美元。香港怡富公司亚洲资本市场主任斯蒂恩曼说：“生意多得不得了，我们忙得不可开交。”
各国和地区政府通过放宽对股票上市的规定和为小公司开办新的交易所，为亚洲股市的恢复助了一臂之力。1999年，韩国的高斯达克柜台交易股市行情猛涨了241％，有100家公司在该交易所挂牌。据韩国证券经纪人协会说，2000年上半年，起码有276家公司计划在高斯达克挂牌
在中国香港，在去年11月底创建的“创业板”股市上，已有8家公司挂牌。最新加入该股市的中国数据广播控股公司，在1月24日第一个交易日里，其股票价格猛涨了310％。像在美国一样，在思想传统的投资者看来，股市对企业的估价有时是没有很多理性的。的确，股市是不顾理性的，它顾的是赚钱。
对发行股票的许多公司来说，股市的主要用途是为其新的投资筹集资金。新股发行的旺盛势头若不减弱，则可能有助于亚洲经济复苏的维持和加速。不论是公共还是私人经济部门的经济专家们，包括国际货币基金组织的经济师，都说亚洲各经济体过多地依赖通过银行进行投融资，而银行则往往把钱借给最有门路的公司，而不是经营状况最好的公司。当银行因为坏账太多而陷入困境的时候，其影响就立即渗透到实际经济之中。
一些经济学家说，股市同本国银行相比，能够使公司的管理较为有条不紊，尽管这种“股票文化”的创造是否会使公司绩效提高还未见分晓。由于股市能够带来资金并刺激私营产业，所以它将给亚洲各国和地区政府带来很大便利，使之容易摆脱财政赤字的困扰，恢复预算平衡。