美元化的教训与风险

【哥伦比亚《时代报》2月7日文章】题：阿根廷，美元化的风险
去年9月1日是米雷娅·莫斯科索成为巴拿马第一位女总统的开始，她许诺在其5年的任期内结束贫困。但是，她似乎没有拉美其他民选总统们传统上所拥有的那种开支上的自由。
这是因为，她的国家没有印钞票的中央银行，而是从1904年开始就使用美元。1955至1988年期间，年通货膨胀率平均为2.4％，90年代只有1％多一点。
但是，巴拿马美元化的历史表明，没有中央银行，就不能保障财政的支付能力。可怕的事实是，从1973年开始，除80年代末的一段间隙外，巴拿马几乎一直处于国际货币基金组织的监护之下。
当时，巴拿马与国际货币基金组织有着16项计划，最近的一项是1997年签订的，将持续到2000年底。据该组织的一项研究，近25年来，巴拿马是国际货币基金组织资金在西半球最持久的使用者。从1973年开始，只有巴基斯坦与国际货币基金组织签订过更多的协议。
巴拿马的教训是，在美元化提供了价格稳定的同时，却不能保障财政支付能力。只要存在国际货币基金组织，作为中央银行的替代而利用其慷慨计划的诱惑，对大部分政治家来讲就十分强烈。那些主张阿根廷美元化的人应该注意：不对政治家实行财政节制地采用美元，可能导致国际货币基金组织在布宜诺斯艾利斯派设一个轮回式的常设使团。
国际货币基金组织在巴拿马有多项计划，其背后的主要因素是直至前不久政府还无能控制公共财政。1973年至1998年间，年财政赤字平均为国内生产总值的4％。而与国际货币基金组织不断签署协议的1973年至1987年间，年财政赤字平均超过了国内生产总值的7％。事实上，巴拿马只是在近几年才获得了某种财政秩序。一开始，巨大的赤字都是由外部贷款弥补的。当外债大幅上升时，国际货币基金组织就赶来提供新资金。
1968年开始了为期19年的与国际货币基金组织的不中断地签署计划的时期。一年接着一年，都有该组织的一项要求巴拿马加强公共财政的新计划。自然，巴拿马是办不到的，当局似乎认为，反正有国际货币基金组织，总会准备挽救他们。由于与诺列加将军的对抗和怀疑他参与贩毒，这种恶性循环在1987年被打破了。因此，巴拿马受到了以美国为主导的严厉的经济制裁。国际货币基金组织在1990年又以一项监督性的计划回到了巴拿马，接着，在1992年、1995年和1997年又分别签署了贷款协议。
去年9月，阿根廷总统梅内姆说，他准备放弃比索并把美元作为合法流通货币。他的理由是，没有自己的货币，阿根廷就不会受制于毫无根据的贬值谣言，也不会受到其他新兴国家的“传染”。从他的固定汇率、高储备、兑换银行和准美元化经济等许诺来看，梅内姆是把完全美元化作理想的候选人。但是，在此之前应该认真地研究巴拿马的情况。除非他想让国际货币基金组织来决定阿根廷的经济政策，否则就应该建设自己的机构以维持财政纪律。危险的证明是，国际货币基金组织自1995年就出现在阿根廷了。