网络概念也应有业绩基础

【中央社纽约1月26日电】科技带动美国经济荣景迈向第九个年头，科技股更是纽约股市步步高升的主要驱动力，但纽约股市投资人对科技股的选择标准愈来愈严格。分析家指出，多数经营亏损的网络股已成为市场“旧爱”，现在被华尔街热情拥抱的“新欢”是电子商务和光纤网络科技。
全球最大网络服务商美国在线公司1月10日宣布并购媒体巨人时代华纳，创网络新媒体与传统媒体结合的先例，虽然投资人担心原本获利年增长率可达50％的美国在线，与时代华纳合并后增长率将衰退到30％。但多位分析家认为，今年将继续有更多类似新旧经济时代下媒体结合的案例。长期而言，美国在线与时代华纳的联姻将有更佳的获利表现。
美国在线是成千上万网络公司中少数有获利的企业，去年第四季度获利较前年同期增加一倍，达2.71亿美元，这使得美国在线的市场价值达1730亿美元，远高于时代华纳的970亿美元。因此，时代华纳董事长莱文说，美国在线是惟一被他列为有资格并购时代华纳的网络公司。
根据华尔街著名的美林证券网络分析家亨利·布拉吉特的估计，美国在线与时代华纳合并后在市场流通的股票48亿股，税前获利可达110亿美元或每股获利2.3美元，保守合计的本益比为25，依本益比推算的股票的合理价位约在55美元至90美元。
美国在线与时代华纳合并案带给投资人的启示是，没有获利就没有买气。以这个标准观察最近的网络股，确实如此。
举例来说，网络最大搜索引擎雅虎最新一季获利达1500万美元，虽然因雅虎表示高获利增长的成绩恐难无止境下去，造成近来股价下跌。但股价已从去年9月的150美元一路飙涨到今年1月3日的475美元，而且一旦出现盘整，随时有投资人逢低抢进。
相对而言，号称是最大网上零售商的亚马孙，不断融资扩大营业，但始终无法转亏为盈，布拉吉特就说，“投资人对于亚马孙不知何时能够出现获利已经感到有些不耐烦”。根据亚马孙最新一季度公开的营运报告，共亏损1.97亿美元，亚马孙在去年12月中旬冲上102.5美元后，行情一路下滑，几乎大跌近50％。
分析家说，获利已成为投资人检视这些雨后春笋般成立的网络公司的重要标准，对于网络公司勾勒的获利美景，没有耐心的投资人视为“海市蜃楼”，不知道这种美好的幻觉能维持多久。这也是为什么许多投资人转向买进如软件巨子微软、最大网络设备制造商思科等获利佳且经营稳定的科技公司的原因。
1999年网络股横扫华尔街股市后，今年的风头明显被开发电子商务软件及制造传输速度快且稳定的光纤电缆商取代。