一九九九：新兴市场股市走俏

【美国《纽约时报》1月3日文章】题：外国股票比美国股票走俏
去年，三个主要的美国股票指数连续第五年带来了两位数的收益，这是前所未有的辉煌业绩。技术比重大的纳斯达克指数也大幅度上升了。
但酷爱购买外国股票的投资者也许在1999年得到了回报。在连续四年领先之后，美国股票市场在这一年落后于外国市场平均数。据摩根—斯坦利国际投资公司说，世界上其它地方的股票市场去年从整体而言上涨了22.8％，高出美国的20.9％。
新兴市场上的股票在1998年的低迷之后出现反弹，收益高达63.7％。在1997年和1998年能与美国抗衡的欧洲如今再次令地方投资者大获成功。但欧元对美元的比价出人意料地下跌，从而使美国投资者的大部分收益化为乌有。11个欧元区市场以及英国、挪威、瑞典和瑞士的摩根—斯坦利指数去年上涨了14.1％（按美元计算）。
不过，令人十分吃惊的是日本。那里的股票上涨了60.6％（按美元计算）。日本股票市场在1989年年底达到最高点，但在1998年10月下跌了58％，达到最低点。即使去年跌后复升，日本股票仍然比1989年的高峰期低了16.1％（按美元计算）。
美国股票指数未能满足投资者的期望，这可能刺激投资者对资产进行更多的调整。戈德曼—萨克斯投资银行的市场战略家阿比·约瑟夫·科恩说，外国市场的机会可能吸引美国投资者。科恩在《2000年展望》一文中写道：“首先，如果美国的收益情况只是不错，而不是很好，投资者可能愿意到国外冒风险。其次，全球经济不像近几年那样令人担心。”
去年新兴市场的跌后复升是由于地方经济的改善程度大大超出人们的预料所造成的。去年表现最佳的股票市场（按美元计算）是：俄罗斯上涨246.2％；土耳其244.4％；马来西亚111.6％；印度尼西亚92％；韩国90.2％；印度84.7％；巴西73％。除了韩国以外，上述所有市场在1998年都大大下跌了。