美国在制造债务炸弹吗？　美刊说美国公司与私人负债令人忧虑（上）

【《美国新闻与世界报道》周刊１１月１日一期文章】题：美国在制造债务
炸弹吗？　副题：美国公司和消费者的借款数量已经达到令人担忧的程度（记者
迈克尔·曼德尔发自纽约）
在经济仍然快速发展的情况下，下面的一件事情却让人夜不能寐：即便在联
邦政府已经对其借款进行控制的时候，美国经济的债务负担却比以往任何时候都
要严重。这种负担甚至使得一种欣欣向荣的经济在任何一种冲击面前显得不堪一
击。
看看下面这种情况：家庭的全部债务现在已经达到十分危险的水平，几乎占
了全部可供支配的年收入的９８％。８０年代，人们喜欢借债是出了名的，到了
８０年代末，消费者的借款仅占家庭全部收入的８０％。同时，公司债务也迅速
增加，而且金融机构所借债款在国内生产总值中所占比例与十年前相比增加了一
倍。
不祥的警告
现在的情况越发严重。公司和个人正继续以一种前所未有的加速度借债。除
了联邦政府和金融机构发行的债券，再扣除通货膨胀的因素，整个国内债务在过
去的四个季度中增加了８％，这个速度只在８０年代中期储蓄与贷款带来的狂热
风潮中出现过。
到目前为止，大多数债务人承担这种债务还没有多大的问题，这是由于利率
较低，股票市场坚挺，薪水丰厚，利润很高。实际上，推动经济发展的信息革命
正好遇上了这样一种情况，即人们认为公司可以借钱购买促进生产率提高的技术
，而且很快就能产生回报。即便在长期利率仅仅在一年之内从５％提高到６.３％
的情况下，也没有人惊慌失措。
令人烦恼的倾向
但是，如果利率继续上升，这种观念可能就会立即发生变化。
至于以后可能出现的麻烦，最令人忧虑的一个迹象可能就是公司的资产负债
表所出现的问题。尽管股票市场收益猛增，公司的资金融通明显倾向债务，而不
是发行股票。即便在今天的价格之下，各家公司回购的股票远远超过它们发行的
股票。在过去的１２个月中，令人吃惊的３.６％的国内生产总值用在了股票回购
上面，即便在首次公开上市的股票十分兴旺的情况下，自１９９７年以来价值将
近５０００亿美元的股票撤出了股市。
雪上加霜的是，一些公司甚至借钱为回购股票提供资金。ＥＤＳ公司刚刚在
债券市场上借贷了１５亿美元，资助回购股票的计划，这样一来，它的长期债务
几乎增加了一倍。在整个市场回购之风甚为盛行的情况下，现在的问题是，如果
回购速度放慢或者停止，股票价格是否会下降。（上）