英报文章　中央银行会消亡吗？

【英国《金融时报》８月３０日文章】题：考验信誉（作者　英格兰银行副
行长默文·金）
原文提要　虽然一个世纪以来，在实施货币政策方面，中央银行扮演了重要
角色，但是技术进步可能会破坏它们的未来地位。
对评估中央银行在现代世界上的角色来说，千年交替之际看来是一个适当的
时刻。经过反思，一千年也许不是正确的单位，因为中央银行的崛起是过去一百
年的事情。
一个世纪以前没有联邦储备系统。１９００年，只有１８个国家有中央银行
。今天的数字达到了１７２个。从现在起１００年后将有多少个？中央银行会荡
然无存吗？
本世纪初，在欧洲大陆以外，只有日本和印度尼西亚有中央银行。在一整个
世纪里，它们的数量和地位一直都在上升。在现在的联合国组织中有代表的国家
当中，有９０％以上都拥有中央银行。今年刚刚建立了最新的，大概也是最重要
的一家：欧洲中央银行。
但是，现在不是骄傲自大的时候。在本世纪很长一段时间里，首先摆脱了金
本位、而后又挣脱了布雷顿森林钉住汇率制度制约的、各国自行斟酌的货币政策
造成了通货膨胀。无所顾忌的自行斟酌制度并不成功。对货币政策所采取的通货
膨胀目标策略在９０年代里很流行，现在在人们眼里却成了“受到限制的斟酌权
”，这一点并非偶然。
授予中央银行维持物价稳定这一明确的职权范围，并要求它对实现这一目标
负责，这被看做对建立一个可信的货币政策体系来说是必要的条件。这方面的措
辞因国而异。但是，认为物价稳定是货币政策的压倒一切的目标，这一看法现在
为工业发达国家和新兴市场所共有。
对于中央银行所应当追求的目标及其追求这种目标的手段，知识界现在有一
种范围广泛的一致意见，几乎是一种普遍看法。这是一个十分危险的立场。１９
９９年可能会成为中央银行权力的顶峰吗？
中央银行要想保持其在经济决策中的核心地位，就必须直面未来的知识和科
技挑战。否则，它的吃香将变为幻想的破灭。
中央银行的未来并非完全牢靠。由于资金流动的自由化和汇率波动的更加猛
烈，各国政府对保持本国货币的热情减弱了。更多的地区货币联盟可能会出现。
货币委员会的建立，甚至整个货币体系的被取代，还可能会减少独立的国家货币
权威机构的数量。
但是，重要得多的是技术进步可能会产生的影响。目前，中央银行是基础货
币——现金和银行准备金——的垄断供应者。由于基础货币是交换和清算的最终
手段，所以中央银行对经济中交易的价值有很大影响力，尽管同私营部门相比，
央行的资产负债表的规模是很小的。
是否有一种可能性，即技术进步将意味着，对把货币引入到严谨的理论模式
来说很必要的武断假设将变成多余的？世界可能会变得很像一个纯粹交换的经济
体？实时的电子交易提供了这种可能性。从原则上讲，最终清算没有理由不能由
私营部门进行，而不必通过中央银行出清。
这样一个系统的运行所要求的计算能力远远超过现有水平。但是，这样一个
想法在概念上是完全说得通的：进行交易的两个个人之间的清算能够通过财富以
实时方式从一个电子账户转移到另外一个电子账户实现。
事先约定的电脑算法将决定，根据交易的价值，哪些金融资产由购进物品或
劳务的一方卖出。按照事先约定的另外一项算法，该物品或劳务的供给方知道，
收入的资金将被分配给恰当的资产组合。
合格的资产将是按照实时方式有市场出清价格的任何金融资产。同一系统还
能够使这些资产的需求和供给相匹配，确定价格，实施清算。
金融资产和真实物品及劳务将采用一种记账单位来定价。记账单位的选择（
或许是一种将给物价水平带来普遍稳定的商品本位）将由公共选择和法规来决定
。
最终清算可能将在没有央行的任何帮助的情况下完成。正如别人所提及，中
央银行实施货币政策能力的关键在于，根据法律或法规规定，它是获准垄断清算
市场的唯一实体。
现存形式下的中央银行将不复存在；货币也将如此。限制过多货币的必要性
将被对确保用于清算目的的电脑系统完好的关注所替代。监督这种系统的一个管
制机构将是必要的。现有的管制机构，包括中央银行，无疑将为获得这一职责而
竞争。此外，正如因特网并不意识到国界一样，清算机构也将是国际性的。
任何此类发展的关键都在于电脑的实时通信能力，以立即证实交易对方的信
用，从而使私营部门的实时清算能够最后拍板。任何证券，只要存在买卖它的电
子市场，就能够被用作清算过程的一部分。
基础货币将没有任何独特的角色可扮演。因此，中央银行对它的发行的垄断
将毫无价值。中央银行将失去执行货币政策的能力。比尔·盖茨的继任人们将使
艾伦·格林斯潘的继任人们无业可从。
中央银行现在可能是如日中天。但它们的数量很可能将减少；它们消亡的可
能性也不能排除。人类社会曾经在没有中央银行的情况下维持。今后重新如此也
是完全可能的。