美元日元汇率走势预测

【日本《东洋经济》周刊８月１４日一期文章】题：最糟的情况——日元升
值、美元暴跌（作者　广濑泰之　川岛睦保）
大和证券经营策略负责人佐野一彦指出：“（短期内）日美经济的基本情况
不会有重大变化。负责财务工作的官员的更迭和对美国资产的担心导致了目前的
日元升值。”
日元中期将趋向贬值
美国经济的调整令人担心，不过，美国企业决算继续保持良好的势头，难以
设想会“暴跌”。的确，仅从宏观指标来看，美国的消费过热和劳动力成本上升
的势头仍将持续下去，对通货膨胀的担心并没有消除。但是，富士证券公司市场
经销负责人上野泰也认为，“美国较好的经济形势导致旨在解决２０００年问题
的信息化投资提前实施。因此，今年下半年将趋向稳定。另外，短期利率因２０
００年问题而上升。即使８月不提高利率，美国经济也会软着陆”。
美国经济一旦趋向缓慢减速，投资家的目光则将转向日本经济的恢复程度上
。
大和证券的佐野指出：“从１—３月的国内生产总值和日本银行短期观测来
看，目前的日元升值是预感到了日本经济恢复的可能性。如果日元继续升值，而
且经济状况恶化，那么，购买日元本身的理由则会不复存在。”佐野预测说，从
中期来看，日元会贬值。
最糟的情况
另外，国际证券的金融市场调查部部长水野预料日元会缓慢升值，他说：“
下半年，汇率将在１美元兑换１０５—１１５日元的范围内浮动。”水野担心美
国经常项目赤字扩大。水野指出：“每次一宣布旨在有关通货膨胀的指标，美国
市场就会出现利率将提高的猜测。但是，货币当局真正担心的是经常项目赤字的
扩大。”
美国经常项目赤字的扩大正接近危险的“界线”。美国今年的赤字估计将达
到３０００亿美元。前几年，日本和欧洲国家的对美经常项目盈余一直是以资本
输出的形式回流美国，美国整个的国际收支基本上能够保持平衡。但是，今年由
于对中国等国的经常项目收支赤字增大，因此，仅用日本和欧洲国家的对美盈余
（２０００亿美元）无法填补美国的经常项目收支赤字。
还差１０００亿美元左右。如果美国资本为了弥补这一数额而从中南美国家
撤回本国，那么，毫无疑问，中南美国家的货币同美元的汇率就会下跌，向中南
美国家投资的美国银行就会遭受损失。如果是这样，那么，对美国进行投资的欧
洲资本就有可能流出美国。可以说，这是导致美国股票、债券和美元暴跌的最糟
的一种情况。
为了避免发生上述情况，“日美两国的货币当局就只能听任美元缓慢贬值、
美国股价缓缓下跌和美国债券缓缓贬值”（水野语）。这就是说，日元同美元的
汇率保持在１美元兑换１０５—１１５日元左右比较合适。
是通过汇率（美元贬值，日元升值）来削减美国的经常项目收支赤字，还是
通过抑制美国的景气、振兴日本经济来消除美国的经常项目赤字呢？日元同美元
的汇率标准也将因日美货币当局人士做出什么样的选择而发生重大变化。