日美为何联手干预日元升值

【《日本经济新闻》８月５日报道】继日美财长电话会谈之后，日元趋向大
幅贬值，日经平均股价也上升了。然而，日美协调的效果很快就消失了。在国内
外的市场上，多数人认为：“目前美元贬值的趋势不会改变。”对日元升值的担
心依然存在。
日本政府负责经济工作的人士指出：“要避免重温泡沫经济崩溃后所经历的
噩梦。”日本政府积极阻止日元升值的背景在于，“１９９３年春天，由于日元
同美元的汇率大幅上升，升到１１０日元以下兑换１美元，结果破坏了景气恢复
的萌芽”。
日本政府之所以急急忙忙地进行日美协调，是因为有这样一种焦虑：“如果
现在不制止日元继续升值，那么，就会对金融市场和产业界产生重大的心理影响
。”
第一是担心对日本企业出口产生影响。日本银行６月的企业短期经济观测调
查结果显示，大型制造业所设想的１９９９年下半年度的汇率平均为１美元兑换
１１６日元。在出口业界，如下一种呼声很高：“如果平均汇率上升到１美元兑
换１１２—１１３日元，那么，就会对收益产生重大的影响。”
日元同美元现在的汇率已经达到足以打乱一部分企业１９９９年度的事业计
划的程度。如果不能确保作为前提的收益，那么，企业就不得不进行企业重组或
者修改设备投资计划。
第二是担心机构投资者所拥有的外汇资产遭受损失。８家大型人寿保险公司
的外汇资产总额在３月底达到１０.１７万亿日元。由于欧元从７月上旬开始贬值
，因此人寿保险公司的潜在损失已经增大。另外，如果美元继续贬值，那么，“
就会陷入瘫痪状态”。
第三是对美国市场的担心。如果日元继续升值，美元继续贬值，并导致美国
的货币、债券和股票等一起贬值，那么，这不仅会影响美国经济，而且会影响世
界经济。依赖对美出口的日本，其恢复经济的计划就不得不进行大幅修改。