美联储为何提高利率

【《日本经济新闻》７月２日文章】题：世界经济面临真正考验（记者　该
报驻华盛顿分社社长小孙茂）
美国联邦储备委员会在时隔两年零三个月之后决定紧缩银根。美联储认为，
因亚洲危机而出现的通货紧缩局面已经得到了抑制，因此决定改变政策，使股价
和经济进一步持续发展，实现软着陆。当然，这种调整也不能过急。因为日欧经
济疲软，如果只依赖于美国一极的这种经济不均衡局面持续下去的话，那么就容
易使市场出现动荡。实际上，世界经济已经面临真正的考验。
硅谷和弗吉尼亚州北部等支撑美国经济急速增长的地区发生了明显的变化。
虽然这些地区与因特网相关的数据产业发展看好，但却制约了就业的增长。
在弗吉尼亚州北部，去年一年中新增就业人员约达到１.５万人，而今年上半
年仅增加了不到２０００人。这个地区的失业率为２.５％。该州劳动产业局的人
士说：“越来越多的企业对寻找和聘用人才感到灰心。”美国“数据产业兴旺”
早已超过了国内的能力。
尽管可以利用本公司股票升值的收益来回报职工，因工资上升而导致的通货
膨胀不很明显，但美国经济已处于饱和状态。
地区联邦储备银行的人士认为，“海外通货紧缩的主要因素开始变小”。在
亚洲，泰国经济１—３月转为正增长，日本也创下了经济增长的纪录。在欧洲，
德国经济也“到达了谷底”。
美联储主席格林斯潘曾经暗示说，美国通胀低的一个因素就是，技术革新产
生了“新经济”效应。有人认为，“低通胀率一半以上是因为海外通货紧缩的原
因，技术革新的因素很小”。据说，格林斯潘最近开始支持这种看法。如果海外
通货紧缩停止了，对技术革新过分相信也会使低通货膨胀路线面临危机。
美国４０％以上的家庭持有股票，并常常通过出售股票和提取存款来进行消
费。尽管目前美国的股指已越来越接近大萧条和１９８７年秋季股价暴跌前的情
景，但据美国政府推算，如果道—琼斯指数急剧下降１０００点，那么消费将减
少０.４％。在这种结构下，股价不会出现暴跌。
美国最先推行了结构改革，经济发展势头本来就很强劲，即使有必要去除亚
洲危机后积攒的泡沫成分，也必须看清市场的动向谨慎行事。美联储小幅度上调
利率，转而在政策上重新采取中立的态度，其原因即在此。
美联储此举也考虑到了日本和欧洲恢复经济的问题。如果急于提高利率，阻
碍了日欧经济复苏的进程，那么市场很可能出现混乱，效果适得其反。换言之，
下一个关键是日本能否在政策效果不明显的秋季以前采取妥善的对策，如果那样
的话，美联储的日子会好过些。
“没有日欧经济的强大，就不会有美国经济的软着陆和市场的稳定”，这是
最近将要离职的美国财政部长鲁宾的口头禅。