国际资本市场专题　亚洲重新拓展债券市场

【英国《金融时报》５月１４日文章】题：为龙挖下的陷阱——信心正在慢
慢恢复　但过分热情的危险也在逐渐增加（记者鲁卡斯发自香港）
国际债券市场已经在张开双臂欢迎亚洲发行者重返了。但是，债券的收益率
降低了。
发行者们趁机采取行动的步伐并不慢。韩国和泰国是被认为正在朝着复苏方
向迈出最大步伐的两个国家。菲律宾和中国也发行了债券。马来西亚正在重新计
划发行一种全球债券。
由于去年实行资本控制和不肯大规模改革其银行部门和公司部门，马来西亚
失去了国际投资者的宠爱。然而，突出表明亚洲市场上情绪彻底转变的是，马来
西亚政府正在仔细研究全球投资银行所提出的筹资建议。
野村国际公司债务资本市场业务负责人施密特预言，亚洲的借款者今年将在
市场上筹资１５０亿美元到２００亿美元。
银行家们说，第一季度预期中的供应洪流之所以未能出现，部分原因是，韩
国财政部由于担心对韩元的影响而开始阻止发行者进入国际市场。
然而，替代办法，即在本地筹资，成果甚微。本地债务市场上的领先者包括
香港和新加坡——部分地由于它们的经济规模和资产的高流动性。
放松管制是新加坡努力的部分内容，旨在开发其自己的债券市场，并支持亚
太地区创建一个有深度的债券市场的努力。
香港在努力创建一个地区市场方面起了类似的作用。香港金管局所恪守的理
念是建立一个有深度的和流动性强的亚洲国内债券市场。
即便如此，这个一度被称为“龙”的债券市场，其前景并非被普遍看好。一
位银行家说：“在本地市场上借钱遍布陷阱。”他说，同国际资本市场相比，到
期日往往很快到来，对流动性的制约因素也较多。
亚洲各国和地区政府所没有忽略的一件具有讽刺意味的事情是，假如它们的
银行和公司能够获得国内资金，则这场金融危机本来可能不会是这样严重。