欧元疲软福兮　祸兮　疲软成因

【台湾《经济日报》６月５日文章】题：欧元走势疲弱的成因
欧元今年元月４日开始挂牌以来，除了头几个交易日表现强劲，近数月来价
位呈现疲弱之势。五个月来，欧元从一开始兑１.１８美元价位贬值逾一成，本周
创下１.０２７４美元的最低水准。
欧元价位疲弱，原因不止一个。从经济基本面来看，欧盟各国去年以来受亚
洲金融危机影响，经济走势低迷，今年情况甚至每下愈况，预测整体增长率将从
去年的２.７％进一步下挫为２.１％。相比之下，美国经济形势大好。大西洋两
岸经济大势强弱互见，自当反映在其汇率的高下。其次，汇率水准往往受税率高
低影响，美国的基本放款利率大约７.７５％，欧元１１国平均仅４.１５％，３
.６个百分点的明显差距自然吸引较多资金流向美国，助长美元的强势。另外，欧
元自推出以来，碰到若干不利的国际事件：科索沃局势演变成兵戎相见；欧盟委
员会全体委员３月间辞职；德国及意大利财政风波不断等大环境显然不利于欧元
的稳定。
尽管德国官方最近一再对于欧元汇价日趋下滑表示关切，催促欧盟以言语甚
或行动出面支持。但是，截至目前，欧洲央行对于欧元汇价跌落基本上采取不介
入的立场。除了顾虑干预外汇市场一旦失败所可能导致的信心危机，还有若干基
本或长远角度的考虑。以经济基本面而言，欧元弱势既反映经济大势不如美国，
也反映出在欧洲景气好转之前以人为方式支撑欧元的不易奏效。但展望前景，英
国《经济学家》杂志预测欧元１１国明年经济增长将与美国相近，约为２.６％，
则欧元长远来看自有重振的基础。其次，欧元虽然对美元相对不振，对瑞士法郎
等投资者货币避难工具等主要通货仅微幅下跌，显示投资人对于欧元并未丧失信
心。更基本的是，与其他央行一样，维持物价稳定是欧洲央行的主要任务。在欧
元各国平均物价上涨率仅１.１％的水准，短期内并无输入型通货膨胀的可能，欧
洲央行不拟冒险干预外汇市场。
【美国《洛杉矶时报》６月１日文章】题：欧洲是否能够实行投资者希望看
到的财政纪律呢？（作者　乔纳森·彼得森）
原文提要　欧元令人失望的表现反映出这个地区的经济前景暗淡。
欧洲的共同货币欧元几乎从今年１月启动时起就失去威信。
在英国（它是最大的非欧元经济体），一个研究组织今天说，欧元的艰难正
在削减英国将采纳这种新货币的可能性。伦敦经济和商业研究中心说，英国采纳
欧元的可能性现在为３０％到４０％，而两年前为７０％到８０％。
纽约奥布里·兰斯顿投资公司首席经济学家戴维·琼斯说：“这令全球投资
者非常失望。我想人们过去的感觉是，欧元会升值，但是迄今为止欧元一直是贬
值。”
欧元贬值是任何官员所无法控制的力量造成的，这是欧元贬值的原因之一。
欧洲各国经济、包括起火车头作用的德国经济继续受到亚洲经济下降的影响。
德国的６大研究机构今年４月将它们对德国１９９９年经济增长率的预测调
低到１.７％（这是自从１９９６年以来德国最低的经济增长率），因为亚洲、拉
美和俄罗斯的经济衰退削减了德国产品在国外的总销售量。这３个地区购买的德
国出口产品大约占１／５。
好几个研究机构今天预测，欧元区的经济今年大概会仅仅增长２％，明年会
有较大的增长势头，增长率会达到２.８％。
根据新近修改过的政府数字，相比之下，美国的经济增长比较强劲，在１９
９９年的头３个月内，按年率计算，美国经济增长率为４.１％。
大西洋两岸经济增长前景的不同已导致利率政策的不同。美国的利率较高，
这反映出人们对通货膨胀的担心。欧洲的利率较低，这反映出人们担心经济衰退
。利率升高虽然不受消费者和许多工业企业的欢迎，然而它却因为吸引投资者而
使货币升值。
确实，欧洲的利率很低，现在没有多大的余地进一步降低利率，如果欧洲经
济需要进一步刺激的话。欧洲中央银行４月８日将它的基准利率从３％调低到２
.５％。
正如某些人所看到的，南斯拉夫战争对整个欧洲来说已成为越来越严重的经
济问题，而这一点也许是外界人不能明显看到的。