韩国经济复苏探源

【香港《亚洲华尔街日报》５月１７日文章】题：韩国的经济复苏说明改革
不是唯一的关键（记者　迈克尔·舒曼）
这里是另一种亚洲奇迹。韩国去年还处于经济衰退的低谷，而据预测，１９
９９年韩国经济将实现健康增长。这个受亚洲金融危机打击最重的国家已开始重
新崛起，成为外国投资者的乐园。
以承诺赢得民心
１９９８年１月１５日，在金大中就职总统前的一个月，他领导的党成立了
一个由政府、公司和工人代表组成的委员会，以达成一项劳动协议。在遭到工会
领导人的反对之后，政府呼吁他们发扬民族主义精神，说“除非韩国遵守国际货
币基金组织的条件，否则我们就不要指望再得到任何财政援助”。在政府承诺监
督公司以防止它们滥用这项新法律后，工会同意修改法律，允许公司更自由地解
雇职员。
政府通过同样的承诺也赢得了平民大众的支持。一个国营电视网开始了一项
收集和出口黄金以增加硬通货的行动。近２００万韩国人接受了以黄金珠宝兑换
疲软的韩元的条件，政府通过这种办法筹集了１３亿美元的资金。
同时，金大中向财阀施加压力。他把引起经济危机的大部分责任归咎于联合
大企业，这些企业都负债累累且骄傲自大，而它们过去却拒绝实行改革。但在２
月６日，３０家大财团的领导人与金总统会晤，同意实施一项５点计划。在这项
计划中，他们承诺提高财政透明度，放弃商业，集中精力发展核心工业。公司改
革的框架很快安排就绪。
稳定韩元恢复信心
４月，韩国通过首次发行国库券来测试国际金融机构的怀疑程度。起初人们
对此持谨慎态度，后来的事实证明，国库券的发行大获成功。政府以低于预期的
利率总共发行了４０亿美元的债券——比原计划多出１０亿美元。国际货币基金
组织与韩国达成协议仅４个月后，外国投资者就开始恢复对韩国经济的信心。
对韩国的信心日益增强，加上国际货币基金组织提供的资金，以及韩国和外
国银行达成的对短期债务进行结构调整的协议，都促使韩元更加稳定。目前韩元
同美元的比价是约１２００韩元兑换１美元。比较稳定、比较坚挺的韩元使政府
能够降低利率，这就缓解了债台高筑的韩国公司的压力，而且反过来帮助了陷于
困境的韩国银行。１９９７年１２月，作为基准的３年期公司债券收益率高达３
１.１％。到今年１月，这种债券收益率已降至７.１５％。
一旦韩国恢复信心，它就努力保持这种信心。１９９８年５月，韩国国库券
与美国国库券收益的差额急剧拉大，这意味着投资者认为韩国国库券存在较大的
风险。财政经济部一位负责人在纽约一家酒店与２０多个证券投资商举行会晤。
这位负责人没有像投资者原来预料的那样就韩国改革的长处发表冗长的演说，而
是显示出一种非同寻常的坦率。他问与会者为何认为这两种国库券收益率的差额
已经增大，并让他们提建议——加快银行的改革进程，迫使财团实行改革——他
将这些建议一一记录在笔记本上，然后带回韩国财政经济部。这种开诚布公的态
度大受投资者的赞赏。
坚决实行财团改革
接着政府开始兑现一些较为艰巨的改革承诺。６月，管理部门关闭了５家没
有活力的银行。到９月为止，政府已可以报告说在调整银行的资本结构和购买其
坏帐方面取得了一些进展。到１２月，５家最大的财团同意与其债权人对一些项
目进行改革，以降低债务。这些财团大都同意实行合并、并购和资产交易，以巩
固汽车和半导体等主要工业，以期削减过剩的生产能力，增强企业的竞争力。
那些拒不执行政府支持的计划的财团将承担严重后果。ＬＧ集团拒不接受其
存储芯片制造厂与现代集团的存储芯片制造厂合并的条件，于是向ＬＧ集团提供
贷款的银行在政府公开支持下取消了对ＬＧ芯片公司的新贷款，直至该公司就范
为止。