亚洲股票攀升是陷阱吗

【《日本经济新闻》５月１７日社论】题：亚洲的股票攀升难道没有陷阱吗
亚洲各国的股票市场时隔很久之后重新恢复生气，整个亚洲经济进入谷底的
气氛越来越浓。但是，仔细观察就可以发现，各国的情况并不完全一样。有的国
家的汇率一举恢复到货币危机发生以前的水平，也有的国家的汇率仅仅停留在稍
稍反弹上。支撑股价攀升的是欧美资金的大批流入。这一点也令人担心。在这次
亚洲货币危机中，人们充分认识到投机式的短期资金撤出的速度是多么的快。为
了防止再次发生货币危机，必须加快进行货币体制改革和亚洲各国的结构改革。
股票攀升明显的是不良债权的处理工作进展比较顺利的国家。
另外，泰国和印尼等国在处理不良债权的问题上进展缓慢，这使汇率恢复的
势头减弱。泰国并没有按照计划重建金融体制。银行的不良债权比率反而恶化了
。
印尼的形势更加严峻。印尼为了解决民间债务问题，在去年年中设立了专门
的政府组织，制定了一定的计划。但是，目前基本上未见成效。
由此看来，甚至还有几个在不良债权的处理问题上尚不如人意的国家。在这
种情况下，应该警惕欧美投机资金重新大批流入。
首先，应该尽快制定在国际上以某种形式监督套利基金等短期资本流入和流
出的措施。在不久前举行的亚洲开发银行年会上也进行了讨论。不希望进行限制
的美国的消极态度非常引人注目。
如果在国际上不能对短期资本进行监督，那么，亚洲各国则必须研究本国的
自卫措施。但是，如果过于加强限制，那么，外资则不会流入。对亚洲来说，采
取什么样的体制最合适呢？各国都很难做出判断。这就是目前的状况。
马来西亚对资本交易制定了严格的限制措施。的确，通过这些限制措施防止
了货币危机影响的进一步扩大。但是，要进一步发展经济，也需要有一定程度的
资本自由化。
相反，韩国为了得到国际货币基金组织的贷款，一举开放了门户，比如股票
投资和不动产交易实行了自由化。因此海外的直接投资急剧增加。不过，在韩国
国内，批评过分自由化的呼声也不少。
为了重建亚洲经济，进行结构改革是不可缺少的。各国都已经开始认真对待
结构改革问题。但是，除非亚洲的企业在体制上实现现代化，并具有真正意义上
的国际竞争力，否则，亚洲的地位就难以恢复。