技术股：纽约市场新劲旅

【美国《华盛顿邮报》２月１９日文章】题：市场上新的劲旅（记者　蒂姆
·斯马特）
从９０年代开始，在标准—普尔５００家公司股票价格综合指数的前１５位
，４家石油公司榜上有名，而现在只剩下一家。１０年前甚至未能进入前５０种
股票的微软公司，现在占据了埃克森公司一度占有的、人们渴望的最高位置。在
标准—普尔指数中，榜首位置现在已被技术公司所占有。至于市场在多大程度上
靠技术公司获得生气，根据从１９９８年１月以来的标准—普尔指数情况所收集
的资料就可以清楚显示出来。自从那时以来，该指数上升了大约２６％，但是如
果抛开技术公司的股票，这个指数实际上下降了２％。
它们的明显恢复也使近几年的标准—普尔指数胜过知名度高得多的道—琼斯
指数。例如１９９８年，标准—普尔指数上升２６.７％，而道—琼斯指数只上升
１６.１％。而在那个期间，美国全国证券交易商协会自动报价系统综合指数（那
斯达克指数）几乎上升了４０％。这个评级机构的资深负责人吉姆·布兰斯科姆
说：“技术、通信和与因特网有关的股票开始在标准—普尔指数中占支配地位。
”布兰斯科姆指出，技术作为一个领域，在标准—普尔５００种股票的总市值中
占了１８.５％，而消费品周期性股票（包括诸如汽车、服装和报纸之类的混合体
）只占指数中的９.２％。
技术公司的股票之所以受青睐是有令人信服的理由的。不仅仅是技术公司的
利润增长比工业公司来得更快，而且从绝对意义上来说，它们也更加有利可图。
微软公司的营业毛利约为４８％。而８０年代标准—普尔指数中居前１０位的杜
邦公司的营业毛利只是接近１４％。在密切注视市场情况的许多人看来，这种业
绩上的差异，突出说明美国经济１０年来发生多大的变化。休斯敦共同基金的巴
纳德说：“我们已经从工业经济转向信息经济。”
然而，对于技术公司，人们往往忽略了这样一点：正如被它们所取代的工业
巨头一样，它们本质上属于周期性股票。今天，它们很可能处于资本投资周期的
最高点。