因特网经济

【美国《商业周刊》２月２２日一期文章】题：因特网经济（记者 迈克尔·
曼德尔发自纽约）
如果你以每小时９０英里的速度开车，你就会更快到达目的地——但即使路
上的一个凹坑也会导致一场灾难。这简单概括了美国经济目前的困境。
毫无疑问，美国正处于有史以来资本支出和股票市场增长最快的时期之一。
四年来，剔除通胀因素，企业在设备方面的开支增长了６０％，只有６０年代经
济状况最好的时期才能与之媲美。股票市场惊人地上扬了１６０％。
最引人注目的数字当然属于因特网公司。虽然自１月２９日以来下降了２０
％，但芝加哥期权交易所因特网指数仍然比１９９８年９月上升了约２００％。
但这些数字只是衡量一种大规模现象的尺度——而且是一种不精确的尺度。
正如１９世纪９０年代铁路的迅猛发展和本世纪２０年代汽车带来的繁荣发展一
样，因特网的繁荣也源自经济中一个全新行业的出现。把因特网技术用于不同目
的及创造硬件和软件以便把万维网推广到世界各地的热潮使经济迅猛增长，投资
激增，新的企业不断涌现。
从长远看，这种资源的投入会产生将来定能繁荣发展的新的工业基础。２０
年代的汽车制造商到五六十年代成了工业界的巨头，而在今天的大量革新中涌现
的公司也将成为电子商业时代经济增长的动力。
但是这种在新技术涌现时出现的由投资带来的增长必然会停止——而且结果
往往令人不安。在此过程中会有残酷的优胜劣汰。幸存下来的公司进行合并并兴
旺发展，但许多引导经济增长的公司会消失；一度大有前途的革新以失败告终。
在投资者认识到哪些因素对经济有意义而哪些因素没有以后，增长带来的很大一
部分股市价值就会消失。这个整理过程往往也会引起经济其他部门的混乱。
历史的模式很明显。例如，在２０年代，经济增长的最大动力是汽车生产增
长两倍，另外钢铁、橡胶和公路建设等相关行业的生产能力也有所扩大。但是汽
车的销售在１９２９年４月达到顶峰以后，汽车行业——以及其他经济部门——
的繁荣时期结束了。对于因特网带来的经济繁荣，最终也会出现类似的情况。网
络股票已经出现过几次吓人——但短暂——的暴跌，最近的一次是在２月初。
华尔街的许多人都会欢迎把因特网股票的价值调整到一个能持续下去的水平
。但是一旦这样的行动使投资增长出现停滞，经济就会受损。科技部门在经济中
非常重要，总的增长速度都可能因此减退。另一个让人担心的因素是由于利润不
高，各公司都为应付资本开支背上了沉重债务。这意味着一旦繁荣时期结束，一
些公司可能更难经受住经济增长减慢的打击。
目前，虽然技术股票出现了波动，但尚无迹象表明因特网与信息技术行业的
增长在减慢。去年第四季度，企业在计算机与通信设备方面的开支增长速度达１
４％。半导体工业协会公布的新报告表明，虽然１９９８年大部分时候全球芯片
的销售额一直在下降，但第四季度比第三季度增长了１０.５％。