美刊文章　美经济还不会出现衰退

【美国《财富》杂志２月１５日（提前出版）一期文章】题∶美国经济预测
：基本上仍然一片光明（作者　贾斯廷·福克斯）
在９０年代的多次危机中，美国经济的增长势头一直没有间断。世界上的这
些危机也没有给西欧造成多大的影响。相反，人们越来越清楚地看到，这个世界
上存在着两种经济：新兴经济和已经崛起的经济。诸如美国、日本和德国这样一
些富有、稳定和已经崛起的国家基本上没有受到９０年代席卷一个又一个新兴市
场的金融危机的影响。
之所以会如此，一个原因便是规模问题。巴西的经济规模位居世界第八，但
是，它仅仅占全球产出的２.４％。三个经济规模最大的实体——美国、日本和新
的欧元区——加起来占６６％。另外一个至关重要的不同之处是，富有、稳定的
大国可以利用自己的货币，满足它们的投资需要，而新兴市场却必须借入富国的
货币（比如美元），支付道路或者水坝或者工厂的建设费用。
有鉴于此，世界上的富裕大国通常不会受到资本外逃和货币袭击的影响，因
此，它们的行为也许会葬送一个新兴经济，可它们自己却安然无恙。
那么，美国经济现在到底是怎样一番情况呢？迄今为止，还是不错的。国内
生产总值在１９９８年的第三季度以健康的３.７％的年率增长，失业率只有４.
３％，通货膨胀率低至１.６％。再过１２个月，这将是美国有史以来历时最长的
经济膨胀。不过，联邦储备委员会主席格林斯潘１月份对国会预言：“前进的道
路上存在着种种危险。”
这些危险到底是什么？最为明显的一个是，全球范围的需求下降可能会将美
国拖入衰退。１９９８年出口出现大幅度下降，制造商经历了一个困难的年头，
在新兴市场大量投资的各家公司——可口可乐公司、宝洁公司、吉列剃刀公司—
—汇报的收益令人失望。
但是，美国经济几乎没有注意到。这在一定程度上是因为它的经济规模太大
。在过去１８个月中，美国向７个受到货币危机影响的国家的出口仅占美国国内
生产总值的１％。这不能说明整个问题：在美国跨国公司的利润中，４％来自它
们在这７个国家中的经营活动。
全球需求的下降和金融危机也给美国的消费者带来了有悖常理的益处。据巴
克莱资金公司经济学家亨利·威尔莫尔说，１９９８年石油价格下跌了３０％，
相当于消费者获得２００—３００亿美元的“税收减免”。美国的利率也出现了
下降，威尔莫尔认为，随之出现的抵押再贷款的繁荣去年使得消费者的开支增加
了６００—８００亿美元。美国股票市场的持续繁荣另外增加了１０００亿美元
的收益。这些数字加在一起几乎占国内生产总值的２.５％。威尔莫尔警告说：“
我认为，谁也不敢保证这种局面会永远持续下去。”
不过，威尔莫尔并不认为衰退即将来临。也没有多少经济学家这样认为。蓝
筹股经济分析公司调查的许多预测人员没有一个人估计１９９９年或２０００年
会出现经济衰退。这确实意味着，除非出现现在无法预见的意外情况，不然不会
出现衰退。