绍罗什纵论国际金融走势　美国「资产泡沫」即将破灭

【《日本经济新闻》１月２２日文章】题：美国存在着“资产泡沫”问题—
—绍罗什就世界金融问题回答记者（记者土屋直也发自纽约）
记者：巴西已实行了浮动汇率制。
绍罗什：巴西对外债务只占国内生产总值的４０％，原可不必担心无法偿还
债务，但是由于处理不当，从而扩大了危机。实施浮动汇率制是一项正确决策，
但是提高利率却是失败之举。国际货币基金组织将其推到了错误的方向。
问：对拉美国家的影响如何？
答：由于拉美国家已经有相当多的资金流出，因此同一年前相比，发生连锁
反应的危险性要小得多。阿根廷实行了牢固的固定汇率制，货币贬值的可能性不
大。但是，阿根廷也将不得不提高利率，巴西和阿根廷经济将会陷入严重的不景
气。不过，我认为不会发生过去的那种恐慌。
问：如何对付全球性的金融危机？
答：市场的本质就具有不稳定性。没有任何监督的市场是非常危险的。市场
已经全球化，但是我们缺乏适当的全球性的国际监督机构。只要我们不新设相应
的国际机构或加强现有国际机构的监管机能，我们就会不断地遇到新的危机。
发生在世界各地的经济危机对美国经济产生了积极作用。在美国享受廉价进
口商品的同时，大量的资金从资本危机的国家流入了美国。结果，美国的消费者
可以消费比他们自己创造出的还要多的财富。但是，这是不正常的，是不能持久
的。从这一意义来说，下一次严重的经济危机很可能在资产泡沫高潮结束后的美
国发生。美国经济出现了与８０年代后期日本完全相同的资产泡沫。
通常，泡沫经济是在金融政策发生变更时破灭。２０年代的美国和８０年代
的日本都是这样。只是由于世界各地相继发生经济危机，美国金融当局无法主动
出击以阻止泡沫经济的扩展，所以，泡沫经济将会继续膨胀到无法承受自身重量
的时候。尽管美国经济已陷入这种状况，但是克林顿总统在国情咨文演说中仍允
许利用公共养老金来投资股票。这是非常愚蠢的。就因为这一点也应将其弹劾。
问：金融当局为何没有采取措施？
答：美国联邦储备委员会主席格林斯潘在两年前就发出了警告。不过，亚洲
经济危机之后，美国降低利率是正确的。低利率政策促进了泡沫的发展。美国的
消费支撑着世界经济，在当前这种状况下，不提高利率是一项正确的决策。
问：日本经济应采取何种对策？
答：由于物价下降，长期利率极低，日本人持有现金的倾向越来越明显。在
这种情况下，要使刺激经济的政策有效地发挥作用，只有让日本银行来承接所有
的新发行国债。