日本《朝日新闻》报道：《日元行情猛涨猛落的背景》

【日本《朝日新闻》八月五日报道】题：日元行情猛涨猛落的背景
（原编者按语：日元行情迅速向日元贬值的方向发展。四日，即将打破一美元等于二百五十日元的比价。由于这种危机感，大藏省和日本银行以有充分准备进行介入的架势，又使日元行情急剧反涨，从而呈现出日元行情猛落猛涨的状态。许多人认为这是“不顾经济实际的外汇行情”、“没有道理的日元贬值。”上升、下降的幅度和速度都很鲁莽。这种脱离现实的外汇行情怎样形成的呢？不会打击日本经济吗？日元行情的前景如何呢？现在的形势是，在谁也不愿作出明确答复的情况下，以基础因素良好而自豪的日本经济，也为急剧的行情变动而完全束手无策。）
欧洲货币三日与美元兑换形成大幅度贬值，是由于美国利率上升造成的。相当于活期贷款利率的联邦基金利率上升了一点八五百分点，政府短期证券上升了零点五五百分点。前些天通过了减税法案，使人感到美国利率充满看涨的趋势，美元增值的心理达到了最高峰，欧洲货币因为美元利率的上升而一下子跌落下来。从这一天的外汇行情来看，就可以明白美国的高利率是美元增值的背景，说这次美元增值、日元贬值是“没有道理的日元贬值”、或者说是“没有反映实际经济情况的行情”，这是因为，美国的高利率并非从现在开始的，现状是没有形成美元增值、日元贬值的新的理由。另一方面，持续高利率的美国经济，也开始出现消费物价趋于稳定，成为抑制通货膨胀支柱的货币供应量也开始进入目标范围，经济活动出现了稳定的苗头。甚至有人推测，高利率也有可能缓缓下降。证明美元急剧增值的新材料是不多的。在最近的动向中，美元出现增值，是因为通过了减税法案。如实行减税就使人产生了下述预想：可能再次出现通货膨胀，高利率持续下去。
可是，日元行情这样大幅度、迅速波动的动向，如长此下去也会对日本经济造成巨大影响。日本银行最为警惕的是对物价的影响。日元行情贬值百分之一，批发物价就要提高百分之零点一二。
日元行情到底搞到怎样程度才算合适？这个结论也很难下。出口业界人士和金融人士多数认为，日元的实力是一美元等于二百到二二十日元。一致认为日元这次贬值显然搞过头了。某银行把日美的工业产品作了比较之后说，一美元等于二百零六日元。
大概可以说，四日的“从猛增到猛降”，不仅仅是因为日本银行介入造成的，最近的市场对“搞过头的日元贬值”也感到担心并充满困惑，因此，与通过减税法案时相反，一下子大量抛售起美元来了。