日元缘何急剧升值

【《日本经济新闻》１月６日报道】继１月５日的东京外汇市场行情之后，
日元在海外也急剧升值，一度达到１美元兑换１１０.４０日元的水平。在时隔约
２年３个月之后，又创日元坚挺、美元疲软的纪录。
在同日的东京股票市场上，考虑到日元升值对出口不利，投资者抛售的股票
均集中于电机和汽车等依赖国际市场的绩优股上。新年伊始，由于“日元升值和
股票贬值”业已引起连锁反应，人们日益担心这将会给低迷的景气造成重压。在
日本经济萧条的形势下，日元升值和美元贬值的市场动向看来是不合理的。但它
却有以下三大原因：
长期利率差缩小　由于日本长期利率提高，日美两国长期利率差已迅速缩小
。截至去年１１月，美国３０年期国债和日本１０年期的标准国债的利差在４个
百分点以上，去年１１月以后则逐步缩小为３个百分点强。
对弹劾问题感到担心　人们对美国政权越来越不信任，对美国经济增长速度
将会放慢感到担心。一直认为“强大的美元符合国家利益”的克林顿政权，由于
总统的弹劾问题和传说财政部长鲁宾将会辞职而发生摇摆。市场已日益强烈地认
识到“那个始终支撑美元坚挺的政权业已失去信誉”。
货币间的排序发生变化　欧元的诞生使日元和美元之间形成了微妙的关系。
与前一天的欧元升值适成鲜明对照，５日的东京外汇市场欧元对日元的汇率明显
下跌。为了迎接欧元面市，一直购买欧洲债券的机构投资者为避免欧元贬值的风
险都纷纷购买日元期货而抛售欧元。
在三种主要货币中，人们期待欧元能够发展成为基础货币，因而欧元竞相被
投资者选购，日元则紧随其后。市场参与者的视线均集中于美元贬值这一点上。