回顾与展望（４）变化无常的一九九八年股市

【法国《世界报》１２月１５日文章】题：使交易所买卖者神经紧张的
１９９８年
“我再也不想过１９９８年这样的生活了”，法国互助信贷银行负责管
理股票的布鲁诺·吉约东的这句肺腑之言，很好地反映出了即将过去的这一
年在股市方面给人们留下的难以忘怀的印象。然而，应当说这一年的开始还
是不错的。在前几个月中，一些大的股市的情况还很令人惬意，世界经济发
展呈现了光明的前景。看来，东南亚国家遇到的挫折似乎不会搅乱西方国家
的宁静。相反，投资者们还第一个为亚洲的事件可能会带来的好结果而高兴
。
直到今年夏天，投资者们才明白，一个国家的不幸并不一定就会给另外
的国家带来好处。亚洲危机以新的面貌出现了。它成了世界经济活动减速的
一个公开预报者。到这时候，人们对经济的预测便都开始悲观了。日本一些
银行的破产给整个世界金融体制带来了崩溃的危险。在亚洲危机带来的不利
影响之上又加上了俄罗斯经济崩溃。俄罗斯政治金融危机重创了那些拿俄罗
斯债券进行赌博的投资者。介入了这个国家的西方银行都受到了很大的打击
。向俄罗斯出口较多的那些企业眼看着它们的交易所行情在猛跌。在俄罗斯
危机的启发下，国际金融界一下子就意识到拉丁美洲国家的经济结构也是脆
弱的，它开始怀疑同样的情况也可能会在南美那些新兴国家中发生。
这样，西方一些大交易市场都度过了一个可怕的夏天。发达国家的所有
交易所的行情从７月２０日到８月８日的短短几天内就下跌了２４％。８月
份和９月份成了激烈动荡的两个月，到处都不止一次地出现了金融崩溃的势
头。
在经过了一次大转变之后，股票市场后来又来了一次猛烈反弹。到１０
月初，在当时世界经济增长的前景仍然很不确定的情况下，整个发达国家的
股市在６个星期之内猛涨了２２％。到１１月２３日，道—琼斯指数达到９
３７４·７２点。７月份的最高纪录已被打破。日经股价也冲破了１５００
０日元大关，这是３个月以来的第一次。美国联邦储备委员会的３次降息行
动，日本银行提出的拯救经济计划以及国际货币基金组织给巴西提供的援助
都为金融市场的大幅回升作出了贡献。
但是，与其说纽约股市的快速回升使人感到放心，还不如说它更让人感
到担忧了。再度下落的可能性是不能排除的。
现在，可以肯定的是，伤口的愈合比１９８７年那次要快得多。那次，
金融市场经过了１８个月之后才从崩溃中恢复过来。而这一次，只用了两个
月。人们还从来没有在这么短的时间里取得过这么好的战绩。在这一年里，
股市下挫和上升的速度都非常快，投资者们被弄得晕头转向。
变化无常正在成为金融市场的第二天性。