未雨绸缪显示实力纾解疑虑

【香港《信报》１２月１０日文章】题：中国发外债集资似在显示实力
当大部分亚洲国家饱受数十年来最严重的金融危机煎熬之际，中国却能够屹
立不倒，人民币汇价稳定、经济增长依然可观、经济改革持续进行。
中国昨晚推出１０年期扬基债券，集资至少５亿美元，是自８月俄罗斯让卢
布贬值及该国宣布停止偿付债务以来，首个发行国际债券的亚洲国家。
投资者似乎认为，中国是日本以外最佳的举债国家；假如南韩、泰国或其他
亚洲邻国现在举债，其借贷成本势必比中国高。
中国坐拥１４００亿美元的外汇储备，实际上没有发债集资的需要。中国这
次发债，似乎在显示实力，希望各国留意，亚洲正出现一个新的经济秩序。部分
银行家和投资者指出中国决定集资，正是因为其他亚洲国家无法集资，起码这些
国家需要付出很高的借贷成本。
投资界人士认为，中国作为净债权国，融资需要很小，这次发债只是未雨绸
缪。
有分析家指出，亚洲的经济显示，货币贬值的后果是摧毁财富，以及令生活
水准下降，而且这些国家也难以在国际金融市场集资。中国却没有让人民币贬值
，有异于这些国家的做法，因此在金融环境恶劣的一年，依然有能力集资。
分析家认为，中国成功在国际上发行债券，为其他发展中国家带来启示。
中国这次发债，也将纾缓市场对北京政府会向市场压力屈服、让人民币贬值
的忧虑。
其次，本来打算把货币贬值的国家若在贬值前再举债，将是不明智之举，因
为债务以当地货币计算将变得更高，因此这些国家短期内应不会让她们的货币贬
值。
投资界人士说，尽管近期巴西、委内瑞拉及其他发展中国家的经济改革持续
受不明朗因素困扰，中国的全球推广新债券活动相当成功。
中国这次发债，适值信贷评级机构穆迪氏投资确认中国的主权评级为Ａ３，
对新兴市场国家而言，这是一个很不错的投资评级。穆迪氏投资同时将中国评级
前景从负面调升为稳定，穆迪氏解释这是因为中国致力保护其信贷评级及保持出
口强劲。中国这次的债券发行及高信贷评级，显示投资者对国家发行的债券比公
司发行的债券有较大信心。