世界经济解除警报为时尚早

德刊载文说，目前威胁世界经济的两颗定时炸弹仍在滴嗒作响：巴西货币
崩溃以及日本经济衰退
【德国《经济周刊》１１月１９日一期文章】题：恐惧在消失　副题：来
自新兴工业国的坏消息减少了，但解除警报还为时太早
世界几乎所有地方的股市都在从９月和１０月份的低谷中走出来，甚至日
本的日经股价也在上扬。从１９９７年７月爆发亚洲危机以来，使世界经济受
到震荡的一个接一个坏消息似乎不再传播了。取而代之的是比较积极的信号：
为巴西提供的一揽子援助计划，美国和几乎所有欧洲国家降低利率，以及日本
坚决整顿银行和刺激景气。对出现全球金融动荡、通货紧缩和由于信贷困难而
流动资金不足的恐惧心理在逐渐消失。
那么，把世界１／３以上经济拖入衰退的螺旋式滑坡已经结束了吗？德意
志银行调研室国际景气处主任彼得·科尔内留斯说：“对于欧洲和美国来说解
除警报还为时过早。”经合组织在１１月１７日公布的《经济展望》中也持怀
疑的态度：即使在可以想象的最有利的世界经济环境下，１９９９年德国的经
济增长率也会从２．７％降至２．２％，美国从３．５％降至１．５％。
与此同时，对世界经济来说出现了非常积极的迹象：
──原料价格可能已降到谷底，这可大大减轻受危机困扰的发展中国家和
新兴工业国的负担。
──俄罗斯由于延期偿还债务而实际上脱离了国际资本市场。柏林商业银
行—法兰克福银行首席经济学家乌韦·安格嫩特由此得出的结论是：“在经济
上它不可能再造成破坏。”
──远东的各个“虎国”看来不久就会到达危机的最低点，韩国和泰国的
危机可能已经越过了最低点。工业生产在恢复增长，高额的经常项目结余使得
降息成为可能，企业的债务负担从而会减轻。
可是还有两个威胁世界经济的定时炸弹在滴嗒作响：巴西很可能出现货币
崩溃以及日本的经济衰退。
虽然日本首相小渊惠三最近提出了一个３２９０亿马克的刺激经济计划，
可是，像东京莱曼兄弟公司的马修·波吉这样的专家仍持怀疑态度。他说，这
个计划不像官方所说的那样占国内生产总值的２．３％，所以根本就不足以使
日本摆脱经济衰退。因为实际需求和生产能力之间的差距相当于国内生产总值
的约６％。
１０月间开始的银行整顿，进展情况令人失望。按照惯例，银行得到税金
，而不必进行根本性的结构改造。摩根—斯坦利—迪安—威特国际投资公司驻
东京的经理罗伯特·弗尔特曼说，因此，日元“大概”暂时会“保持非常不稳
定的状态”。日元的这种不稳定对亚洲邻国是个很大的风险──无论是向上变
动还是向下变动。如果现在本已定价过高（１美元合１２２日元）的日元继续
向上攀升，那么这个接受东亚产品最多的国家的衰退只会更为加深。如果重新
跌落到一美元兑换１４０日元以上的水平，东亚国家就会更糟。
尽管国际货币基金组织给了大量援助，巴西雷亚尔仍然是个可能发生动摇
的危险货币。它如果大幅度贬值将会影响整个拉丁美洲，严重连累美国。美国
公司出口所得的１／５是同南方邻居做生意得到的。它们的赢利增长的一大部
分要感谢拉美的子公司。
有争议的国际货币基金组织的一揽子援助计划是要恢复资本市场对雷亚尔
的信任。只有这样，中央银行才能降低极高的利率，而又不冒资本加剧外逃和
雷亚尔突然贬值的风险。
巴西的对策应当是，彻底整顿它的高赤字国家预算。但是，疑心重重的市
场留给政府根治的时间并不多。分析家估计宽限期大约为六个月。