《亚洲华尔街日报》文章：韩国经济衰退可能明年达到谷底

【香港《亚洲华尔街日报》１０月２６日文章】题：韩国的金融危机可能在
明年达到谷底（记者迈克尔·舒曼发自汉城）
在经历金融危机和经济紧缩一年之后，韩国可能开始看到一条非常长又非常
吓人的隧道尽头的亮光。
明年，韩国很可能会达到它现代史上最严重的经济衰退的谷底。经济学家们
预料，到１９９９年中，经济的迅速下降趋势将会减慢，开始走上经济回升的道
路。
一个重要因素是政府的政策。金大中总统在９月底举行的记者招待会上坚定
地说，政府将开始把重点放在采取一些促进市场的措施上。货币政策将变得比较
灵活，从而能降低利率和减轻这个国家的信贷危机。财政赤字将增加，达到国内
生产总值的５％──这对于一个习惯于有顺差的政府来说是政策上的重大变化—
—以便对失业人员给予帮助和增加国内需求。
使得韩国采取这项政策成为可能的是，它的经济尽管严重收缩，却已经出人
意料地稳定下来。韩元同美元的比价去年底达到将近２０００：１，现在上升到
１３５０：１。可使用的外汇储备在同国际货币基金组织达成协议之前已经降到
６０亿美元，现在升到４３４亿美元。隔夜贷款利率在去年１２月达到３０％，
自８月份以来一直保持在１０％以下。金大中在同一次记者招待会上宣布：“我
们这里不可能发生第二次货币危机。”
然而，对韩国的决策者来说，关键性的问题依然是：现在进行的经济改革是
否已经足以为新一轮的经济稳定增长创造了条件？或者说，韩国是否会遭遇同日
本一样的命运──由于不肯作出最难于作出的决定，经济将年复一年地缓慢发展
？通过使用财政和货币措施来支持经济，政府正在减轻有竞争能力的公司的压力
──但或许也是在给没有实力的公司一个逃出衰退和今后拖经济发展后腿的机会
。
汉城金融界的一些人士认为，政府正在采取对亚洲其他一些国家来说是难于
采取的步骤，特别是在金融方面。到今年底，政府计划从金融机构购进４６０.８
亿美元的违约贷款──决策人认为这占现有违约贷款总额的一半以上。
在建立韩国最大的两家商业银行的过程中，三家大银行已经合并。１６家到
３０家专门从事短期贷款的商业银行的营业许可已经被撤销。决策人的希望是，
一旦金融部门得到加强，这些银行就会开始作出比较正确的贷款决定，缓和这个
国家的信贷危机。
设在汉城的荷兰通用—阿姆斯特丹—鹿特丹亚洲证券公司的研究部主任德尔
·里克斯说：“想想看（韩国）８—１０个月前是什么样子，再想想它已经做了
些什么，然后把这里的情况同日本过去８年的情况加以比较。这里的公司正在开
始结构改革。”
但是另外一些人并不这么乐观。他们主要担心的是韩国叫做财阀的大型集团
企业，因为一些人认为，这些财阀依然避免采取为刺激经济复苏而必须采取的关
闭和改革等措施。几乎没有巨额的外国投资投到韩国，因为许多财阀的经理依然
不愿以低价出售。一些人担心，公司部门如果不发生重大变化，将妨碍经济回升
。
加拿大一家银行的首席地区经济学家说：“韩国可能会出现令人失望的情况
。你需要把手术刀拿出来，准备给心脏做某种重大手术。要不然，任何经济回升
从性质上讲都会是暂时的。”