美联储为何再次降低利率

【美国《华盛顿邮报》１０月１７日文章】题：为什么第二次降低利率？
（作者　约翰·贝里）
美国联邦储备委员会主席格林斯潘１５日作出的降低利率的决定使金融市场
感到十分意外，因此昨天人们纷纷传说，必定是某个具体的难题，例如一家大银
行即将倒闭，促使格林斯潘采取行动。
但是，现在人们越来越清楚地看出，促使格林斯潘采取行动的是市场混乱和
向大公司提供信贷的工作越来越被打乱所引起的广泛的忧虑。
传说纷纷的一个原因是，联邦储备委员会官员们１６天前在一次决策会议上
已降低联邦储备委员会基金利率的目标，即将利率降低０．２５个百分点。这么
快又将利率再次降低０．２５个百分点，使一些分析家问道：“联邦储备委员会
知道我们所不知道的什么事？如果没有出现新的重大的金融问题而需要将利率降
低半个百分点，那么为什么他们不一次将利率降低半个百分点，而是分两次降低
利率？”
这些问题本身提供一部分答案。联邦储备委员会官员们通常宁愿一次将利率
提高或降低０．２５个百分点，他们不愿一开始就大幅度降低利率而吓坏惶惶不
安的投资者和放款人。因为他们的目标是要使市场平静下来而不是要以降低利率
来改变商业行为或消费者的行为，所以谁都不知道需要在多大幅度上降低利率才
能达到这个目的。
在第一次降低利率之后的两个多星期，债务市场仍然十分不稳定。纽约美洲
银行首席经济学家米基·利维说：“他们显然认为情况严重到可以再采取一次步
骤。”
换句话说，如果市场没有平静下来而使有信用的公司能够重新销售新股票和
新债券（股票和债券的销售最近几周内已几乎完全停止下来），那么联邦储备委
员会可能会继续降低利率。许多分析家认为，在预定于１１月１７日举行的中央
银行下一次决策会议上可能决定再次降低利率。利维说，市场平静下来对经济前
景来说特别的重要，因为目前的市场混乱有可能使资本变得更加昂贵或难以得到
而使企业减少投资。
其他一些力量也可能削减企业投资。由于经济的制造业部门的发展速度慢了
下来（这主要是因为美国对有困难的亚洲国家的出口下降了），现在使用的生产
能力在总生产能力中所占的比例已下降了。由于预料出口还会继续下降，增加生
产能力的必要性减小了。