美刊文章：新经济的另一面

【美国《商业周刊》１０月１９日一期文章】题：新经济：是好些还是坏些　
（作者　迈克尔·曼德尔）
经济即将放慢的迹象比比皆是。由于世界各地出现经济动荡以及美国企业利
润增长放慢，股票市场价格自从７月份达到最高峰以来已经下跌了大约１７％。
美国经济９月份只提供了６．９万个新的就业机会，而长期资本管理公司的破产
表明，美国的金融形势可能比许多人所认为的更加不稳定。
所谓的新经济是不是结束了呢？不。新经济从来都不是永远阳光明媚，而总
是时好时坏。从长远来说，为快速增长创造条件的同样力量也会在短期内导致变
化无常和动荡──现在我们看到的是黑暗的一面。
让我们先归纳一下好消息。一般的见解是：美国经济是成熟、增长缓慢的，
在不定期的未来的年增长率为２％—２．５％。而引人注目的技术革新浪潮──
以信息技术为中心，但是不只限于此──加上全球化，促使美国经济恢复了活力
。３年来，国内生产总值的增长率平均为３．７％。生产能力的不断提高促
使实际工资和利润提高。尽管失业率大大低于５％，通货膨胀率却从３％降到２
．４％。如果目前技术革新的速度继续保持下去，美国经济可能长期维持平均３
％或更高的增长率。
但是坏消息是：虽然经济仍然保持长期繁荣，但是也将出现大的摇摆或出现
大萧条。全球化和技术革新可能为金融危机和严重衰退创造条件。
如果新经济出现衰退，将不同于美国过去２５年里的衰退。在１９７４—１
９７５年、１９８１—１９８２年和１９９０—１９９１年出现的三次衰退期间
，在需求减少的时候，由于企业未能降低成本和提高效率，因此生产率大大下降
。相反，目前各公司都在一旦出现经济放慢的迹象时利用新技术大力改进它们的
运营，从而保持较高的生产率。此外，据估计，１９９８年头９个月宣布的裁员
大约要比去年多５０％。由于利润减少，大概还得裁员。
但是裁员即使能够提高效率，也会在短期内使经济出现严重下降局面。的确
，２０世纪上半叶的历史记录表明，伴随着骇人听闻的下降趋势而来的往往是生
产率迅速提高的时期。从１９００—１９５０年，由于诸如电力、汽车和无线电
等新技术广泛用于经济，结果是生产率大大提高，使美国人的实际收入翻番。但
是在同样的５０年里，也出现最严重的衰退，即３０年代的大萧条。
当今，全球化和技术革新显然带来新的风险。由于全球经济的相互关联日益
密切，因此，亚洲或俄罗斯出现的经济或金融动荡可能更迅速、更猛烈地波及世
界上其余的地区。人们看到美国出现了清偿力不足的迹象，部分原因是资金从亚
洲开始流向高质量的资产。
此外，目前美国经济依赖高科技开支的现象产生一些令人不安的问题。今天
美国经济增长大约有３０％来自高科技，主要是企业的资本开支和消费者购买家
用电脑。结果，经济的稍微放慢可能迅速扩大为严重下降趋势，如果善于经营的
经理推迟购买技术，而提心吊胆的消费者削减可自由支配的开支（如购买第二台
电脑）的话。
从短期来看，美国经济无疑将被全球性危机拖后腿。但是从长远来看，真正
重要的是对生产能力和经济增长带来的影响──这将是新经济真正留给后人的东
西。