国际金融动荡与美国经济走势评说

亚洲危机逼近美国
【美国《洛杉矶时报》９月８日文章】题：亚洲危机正式对美国构成威胁
（记者阿特·派因发自旧金山）

迅速蔓延的亚洲经济危机在刚刚过去的这个周末正式进入一个新阶段：现
在，它已正式向全球发展。

９月４日，联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘实际上已经承认，这场亚
洲危机的影响范围比最初预想的要大得多。格林斯潘在加州大学伯克利分校讲
话时透露，美国中央银行准备在必要时降低利率，以帮助平息全球市场的混乱
，这是美国高层决策者第一次承认这场危机正危及美国的经济繁荣。


国际金融学会负责人、前美国经济决策者查尔斯·达拉拉说：“我们进入
了一个新阶段，我们已经认识到这确实是一个全球问题，我们无法逃避。”

达拉拉说，现在，七国集团──美国和六个主要经济盟国的财政部长和
中央银行负责人──应该“醒悟过来”。他还说，世界金融市场“需要领
导……需要很快采取一致行动”。

大多数分析家都认为，如果美国也开始摇摇欲坠，那么避免全球经济衰退
的希望就会破灭。

格林斯潘提出的可能降低利率的行动应该只是第一步。大多数分析家希望
七国集团在美国的推动下制定出一系列协调一致的措施，以使市场恢复信心。
他们说，这些行动首先应包括全球范围利率的降低。
美国政府该出手了
【美国《商业周刊》９月１４日一期文章】题：该行动了（作者　该刊社
论版编辑布鲁斯·努斯鲍姆）

最近股市的动荡发出了许多信息，但是最重要的可能是，对美国经济未来
的根本设想因为亚洲和俄罗斯的危机而完全改变。股价的情况说明世界看来正
在走向由通货紧缩引起的衰退，一些国家决定脱离以前大家都认为理所当然的
自由市场体系。对未来利润和目前资产的重新评估正在进行之中。

对美国是不是该发挥领导作用并采取行动制止全球经济下滑的问题，辩论
越来越激烈。迄今为止反对者占了上风。但是历史表明，在像现在这样的通货
紧缩时期，最大的危险是什么都不干。迄今为止，处境困难的政府和一度乐观
的华尔街明显倾向于贬低亚洲危机的危险。但是，事实证明希望美国堡垒或者
欧洲大陆能抵挡亚洲疾病传染是幻想。俄罗斯就在欧洲的大门口。加拿大和墨
西哥已经陷入通货紧缩的漩涡。

危险的迹象随处可见。随着利润增加前景的暗淡，多数美国股票从最高点
下跌了２５％以上。亚洲进一步衰退，香港、台湾和马来西亚正在极力让它们
的市场避开国际资本力量的冲击。日本进入第四个收缩的季度，政策仍然不起
作用。拉丁美洲正在另一场衰退的边缘摇晃。卢布贬值以后，俄罗斯共产党人
接近于重新取得一部分权力。

威胁不仅是在短期，美国和欧洲公司过去几十年依靠新兴市场的需求增加
来刺激利润增长。现在它们面临需求低于期望的局面。随着世界贸易前景的暗
淡，股市价格将继续下跌。

这就是亚洲传染病与华尔街的关系。随着生产率的提高和海外需求的减少
，美国公司不久可能出现样样过剩的局面：工厂和设备、工人、经理和供应商
都会过剩。全球体系存在不连续性。一切都变了。

如果美国现在采取行动，这一切没有什么是不可避免的。的确，给一个个
大陆造成巨大破坏的力量也在为强有力的回升奠定基础。
经济衰退可能性不大
【美国《华盛顿邮报》９月２日文章】题：经济衰退的可能性被认为是不
大的（作者　约翰·贝里）

公营部门和私营部门的一些经济学家昨天说，美国经济仍然十分稳固，股
票市场从７月的最高峰下跌不过只会使全国经济产值缓慢增长，不会接近于引
起经济衰退。

联邦储备委员会官员们也有这种看法，他们正在抵制要求降低短期利率的
呼声。好几个官员上周末说，他们不再考虑提高利率来保持低通货膨胀率，但
是，他们还认为没有必要降低利率。

股价下跌未必会产生什么影响的一个原因是，全球金融动荡已经使美国利
率降低（美国利率是由市场力量确定的，而不是由中央银行的政策确定的）并
有助于降低通货膨胀率。举例来说，１０年期美国国库券的收益率（它是确定
３０年期固定住房抵押贷款利率的一个关键要素）最近几天内已下降到５％多
一点，这是自从１９６５年以来最低的水平。

股价下跌会损害经济增长，因为它会使密切注视着自己的财富减少的消费
者不肯花钱，还会使企业更加难于用出售新股票的办法来筹集资金。但是，利
率下降会鼓励更多的人买房和鼓励企业的更多投资。

这些分析家指出，经济的住房建筑部门今年蓬勃发展，其中的一个原因是
，去年冬季住房抵押贷款利率开始下降。

宏观经济顾问公司（圣路易斯的一家预测公司）的经济学家乔尔·普拉肯
说：由于股票市场的影响受到这样一些因素的抵消，“现在一点也不接近于经
济衰退”。他说：“事实上，现在只不过是比走势低一些……这并不是世界的
结束。”普拉肯所说的“走势”指的是在保持失业率稳定的情况下美国能够享
有的增长率。他的公司估计年经济增长率为２.５％低一些。

事实上，在普拉肯和其他一些分析家看来，股价下跌将有助于大大降低经
济增长速度，使美国非常低的失业率不致下降，因此不会使工资上升而造成通
货膨胀。

白宫经济学家、联邦储备委员会前主席珍妮特·耶伦认为目前的情况是“
有风险的”，但是，她说，现在并不酝酿着经济衰退。
出口下降冲击不严重　
【美国《商业日报》９月８日文章】题：不仅仅看出口

美国对亚洲的出口猛降将使公司的利润减少，使股市下跌，使美国的经济
增长下降──这是企业界许多人的传统看法。但是，出口下降对美国经济的
损害可能不像一般认为的那样严重。

实际上，出口不是判断一家公司受世界经济的影响的最佳办法。美国公司
通过它们在外国的分公司向国外出售的商品和产生的利润远远超过通过从美国
的出口向国外出售的商品和产生的利润。由于这些分公司大多不在亚洲，那里
的经济下滑可能不会对美国公司造成那么严重的损害。

摩根—斯坦利—迪安—威特公司的经济师约瑟夫·昆兰认为，一个更好的
衡量标准是美国海外分公司销售的水平──例如，福特公司在欧洲的部门
在欧洲生产和销售多少汽车，或者卡特彼勒公司的南美分公司在世界上的那个
地区销售多少推土机。

这些在驻在国进行的销售对美国公司来说要比从美国国内的出口有更重大
的关系。看看下列情况：在拥有现成数字的最近一年１９９５年，美国在海外
的分公司的销售额为１.８万亿美元，而同年从美国国内的出口不到６０００
亿美元。虽然亚洲可能占美国出口的将近三分之一，但是它只占在驻在国进行
的销售的大约１９％。因此，以此衡量，亚洲危机造成的损害并不像许多美国
公司预期的那样。